企業(yè)級(jí)云服務(wù)商北京青云科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“青云QingCloud”)于4月7日在上交所官網(wǎng)披露了招股說(shuō)明書(shū)，擬科創(chuàng)板掛牌上市，中金公司擔(dān)任保薦人兼主承銷商。

青云QingCloud本次計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)1200萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的不低于25%，募資規(guī)模約為11.88億元人民幣。

這也將是繼UCloud優(yōu)刻得于1月20日上市后，又一家在科創(chuàng)板掛牌的云服務(wù)獨(dú)角獸企業(yè)。

事實(shí)上，在2012 年青云QingCloud成立之初，其為實(shí)施境外上市計(jì)劃搭建了紅籌架構(gòu);2017年，經(jīng)公司與全體股東商議，其考慮回歸A股上市，故對(duì)紅籌架構(gòu)予以拆除。

招股書(shū)顯示，青云QingCloud是一家具有廣義云計(jì)算服務(wù)能力的平臺(tái)級(jí)混合云 ICT 廠商和服務(wù)商，已經(jīng)具備全維度的云產(chǎn)品與云服務(wù)交付能力。

其中，在技術(shù)層次上，青云QingCloud可自主研發(fā)形成跨越智能廣域網(wǎng)、IaaS 和 PaaS 的云網(wǎng)一體技術(shù)架構(gòu)體系，擁有全面的 ICT 服務(wù)能力;在交付形態(tài)上，以統(tǒng)一技術(shù)架構(gòu)形成云產(chǎn)品、云服務(wù)兩大標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)模塊，根據(jù)客戶需要滿足私有云、公有云和混合云的部署需求，并針對(duì)多個(gè)行業(yè)形成了完善的行業(yè)云計(jì)算解決方案;在場(chǎng)景縱深上，青云QingCloud正著力布局發(fā)展集云、網(wǎng)、邊、端于一體化的綜合服務(wù)能力，實(shí)現(xiàn)更廣義的數(shù)據(jù)互聯(lián)。

在青云QingCloud看來(lái)，自2012年成立以來(lái)，公司主要經(jīng)歷了4個(gè)階段。

2012至2014年，通過(guò)自主研發(fā)云服務(wù)體系并上線公有云業(yè)務(wù)，在早期國(guó)內(nèi)公有云市場(chǎng)占據(jù)一定地位;2015至2016年，通過(guò)將核心技術(shù)從公有云服務(wù)中解耦并產(chǎn)品化，形成可獨(dú)立交付的云產(chǎn)品，并進(jìn)入私有云市場(chǎng)。

2017至2019 年，隨著傳統(tǒng)企業(yè)上云周期的到來(lái)，QingCloud企業(yè)云和青立方® 超融合系統(tǒng)已經(jīng)成為核心收入貢獻(xiàn)來(lái)源，并實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng);2019 年以后則在服務(wù)場(chǎng)景縱深上集結(jié)云、網(wǎng)、 邊、端一體化的能力，形成廣義的混合云平臺(tái)。

目前，青云QingCloud的客戶既包括大型企事業(yè)客戶，如光大銀行、中國(guó)銀行、國(guó)家電投、中國(guó)國(guó)際廣播電臺(tái)、電子科技大學(xué)等;同時(shí)包括新興行業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如好未來(lái)、VIPKID、人民網(wǎng)、升哲科技、有棵樹(shù)、e城e家等。

從盈利模式來(lái)看，青云QingCloud的盈利主要來(lái)自于云產(chǎn)品、云服務(wù)的銷售收入與成本費(fèi)用之間的差額。

具體來(lái)看，云產(chǎn)品的收入來(lái)自軟件或軟硬一體化產(chǎn)品銷售及售后支持服務(wù)，成本則主要為服務(wù)器等硬件采購(gòu)成本;而云服務(wù)的收入則來(lái)自資源訂閱服務(wù)，包括包年包月模式和彈性計(jì)費(fèi)模式，該部分成本則主要源于IT 基礎(chǔ)設(shè)施購(gòu)置。

2017至2019年，青云QingCloud的營(yíng)收分別為2.29億元、2.81億元和3.76億元(人民幣，下同)。

其中，由云產(chǎn)品和云服務(wù)構(gòu)成的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為99.87%、99.77%及 99.88%，云產(chǎn)品業(yè)務(wù)在三年的收入占比分別為52.27%、56.48%和65.31%，為主要收入來(lái)源，且呈逐年增加趨勢(shì);而會(huì)展贊助、廣告宣傳等其他收入占比則較低。

毛利率方面，2017至2019年，青云QingCloud綜合毛利率分別為22.27%、11.01%以及12.51%。其中，云產(chǎn)品業(yè)務(wù)的毛利率分別為40.28%、33.59%以及33.02%，相對(duì)保持穩(wěn)定; 而云服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率則分別為2.30%、-18.92%以及-26.53%，整體呈下滑趨勢(shì)，其主要是公有云領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈、客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整、前期固定資產(chǎn)投入較大等因素所致。

同期，青云QingCloud凈虧損分別為9647萬(wàn)元、1.49億元和1.91億元。盡管經(jīng)營(yíng)層面凈虧損率有所收窄，但整體虧損規(guī)模仍相對(duì)較大。

值得注意的是，青云QingCloud的費(fèi)用成本主要來(lái)自員工薪酬。2017至2019年，公司職工薪酬(包含股份支付)分別占當(dāng)年?duì)I收的50.84%、50.51%和50.87%。

因此，一旦未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致勞動(dòng)力市場(chǎng)薪酬水平繼續(xù)提升，青云QingCloud的盈利能力將受到更大挑戰(zhàn)。

此外，研發(fā)費(fèi)用亦為重要的成本支出項(xiàng)目。截至2019年12月31日，青云QingCloud研發(fā)人員共計(jì)193人，占公司員工總數(shù)的38.14%。2017至2019年，研發(fā)費(fèi)用在營(yíng)收的占比分別為12.82%、22.81%及18.45%。

需要關(guān)注的是，截至2019年12月31日，青云QingCloud的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額約為1.01億元，而2017年和2018年年末的余額分別約為7.52億元和9.34億元。

因此，青云QingCloud在“風(fēng)險(xiǎn)因素”一欄特別指出，“自公司成立以來(lái)，公司日常經(jīng)營(yíng)與業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)已耗費(fèi)大量資金。在首次公開(kāi)發(fā)行前，公司營(yíng)運(yùn)資金依賴于外部融資，如經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需資金超過(guò)可獲得的外部融資，將會(huì)對(duì)公司的資金狀況造成壓力。”

IPO前，青云QingCloud主要通過(guò)股權(quán)融資及債權(quán)融資方式獲得營(yíng)運(yùn)資金、保證較為充裕的現(xiàn)金流。

自2012年成立之初即獲得來(lái)自藍(lán)馳創(chuàng)投的200萬(wàn)美元A輪融資后，青云QingCloud總計(jì)完成4輪融資。2017年6月，其宣布完成10.8億元人民幣的D輪融資，這也是彼時(shí)國(guó)內(nèi)云計(jì)算行業(yè)財(cái)務(wù)融資單筆最高金額。

目前，青云QingCloud創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)黃允松持股18.92%，聯(lián)合創(chuàng)始人甘泉和林盛各自直接持有6.2%和3.1%的股份，三人作為實(shí)際控制人合計(jì)控制33.42%的股份表決權(quán)(包括間接控股)，若按1200萬(wàn)股計(jì)算，IPO后三人共同控制公司的股份表決權(quán)比例將降至24.98%。

機(jī)構(gòu)投資方中，藍(lán)馳創(chuàng)投分別通過(guò)嘉興藍(lán)馳和天津藍(lán)馳持有11.22%和2.93%的股份，合計(jì)持股14.15%為最大機(jī)構(gòu)投資方;而九合創(chuàng)投創(chuàng)始人王嘯個(gè)人持股1.61%。

青云QingCloud表示，此次IPO募集所得資金將主要用于云計(jì)算產(chǎn)品升級(jí)、全域云技術(shù)研發(fā)、云網(wǎng)一體化基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。(記者 ipozaozhidao)