在周四30年期美債拍賣(mài)遭遇需求疲軟，以及周五的美國(guó)7月PPI生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)略高于預(yù)期之后，美債收益率在本周后期重返漲勢(shì)，但美國(guó)銀行仍看好今年余下時(shí)間美債市場(chǎng)對(duì)投資者的吸引力。

對(duì)貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率在8月11日周五最高升9個(gè)基點(diǎn)并突破4.90%關(guān)口，連漲三日并抹去周內(nèi)跌幅，重新逼近一個(gè)月高位。

“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的10年期美債收益率最高漲超8個(gè)基點(diǎn)上逼4.17%，同樣連漲三日，逼近上周五所創(chuàng)的去年11月初以來(lái)九個(gè)月最高。

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華爾街見(jiàn)聞曾提到，今年已經(jīng)過(guò)了大半，去年年底和今年年初一度被市場(chǎng)認(rèn)為是今年最具確定性的交易之一：“做多美債”卻遲遲未能如愿斬獲高收益。

有分析稱，依然火熱的勞動(dòng)力數(shù)據(jù)，令投資者擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)將不得不進(jìn)一步提高利率以冷卻通脹。

不少投資者原本預(yù)計(jì)一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息將經(jīng)濟(jì)推向衰退，由于市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，美國(guó)國(guó)債就會(huì)反彈。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)意外出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，以及美國(guó)加大發(fā)債力度，令市場(chǎng)擔(dān)心其財(cái)政赤字狀況進(jìn)一步惡化，都令上周長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債價(jià)格位列今年以來(lái)表現(xiàn)最差的單周行列。

不過(guò)，美國(guó)銀行首席投資策略師Michael Hartnett團(tuán)隊(duì)在最新研報(bào)中援引EPFR Global的數(shù)據(jù)稱，截至8月9日的一周內(nèi)，現(xiàn)金基金吸引了205億美元流入，債市吸引了69億美元，而美國(guó)股市出現(xiàn)了三周來(lái)首次單周資金流出且規(guī)模達(dá)到16億美元。

報(bào)告還稱，今年流入美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的資金已達(dá)1270億美元，若投資者追逐高收益率的趨勢(shì)不變，全年有望創(chuàng)下2060億美元的新高紀(jì)錄，這說(shuō)明固定收益市場(chǎng)依舊非常誘人。

富國(guó)銀行證券的宏觀策略主管Michael Schumacher也看好美債市場(chǎng)，本周稱其預(yù)計(jì)美債收益率已經(jīng)見(jiàn)頂或者正在觸頂，年底前10年期美債收益率可能降至3.5%或者更低：

“本周后期美債收益率重新抬頭，是因?yàn)槊绹?guó)加大售債力度。但國(guó)債拍賣(mài)是非常可以預(yù)測(cè)的，下一次拍賣(mài)直到11月才會(huì)出現(xiàn)，給了市場(chǎng)充分的消化空間。

長(zhǎng)端美債收益率已經(jīng)從峰值有所下降，通常周期最后一次加息之后債市價(jià)格會(huì)迅速反彈，預(yù)計(jì)三個(gè)月內(nèi)全曲線的收益率會(huì)平行下移，人們應(yīng)等待8月美聯(lián)儲(chǔ)杰克遜霍爾年會(huì)釋放的信號(hào)?！?/p>

匯豐銀行的固定收益研究全球主管Steven Major發(fā)表相同論斷稱，基準(zhǔn)10年期美債收益率再次回到區(qū)間頂部，（即價(jià)格下挫），其實(shí)是給專注于更長(zhǎng)期價(jià)值的債券投資者提供了逢低入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

去年，隨著美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)1980年代以來(lái)最激進(jìn)加息周期，美國(guó)國(guó)債與股市和其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均遭受?chē)?yán)重打擊。彭博巴克萊美國(guó)綜合債券指數(shù)（The Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index）是債市類似于標(biāo)普500指數(shù)的基準(zhǔn)指標(biāo)，去年累跌約15%，創(chuàng)1976年創(chuàng)建以來(lái)的最大跌幅。

今年美股在高利率重壓下仍實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)百分比的反彈，但債市幾乎沒(méi)有上漲。這主要是由于投資者押注通脹將在一段時(shí)間內(nèi)超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，令貨幣政策制定者不得不在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持更高利率。期貨市場(chǎng)還有人在押注今年11月美聯(lián)儲(chǔ)或再加息一次。