柴潔 本報記者 | 張洽棠

7月8日，在第九屆“青島·中國財富論壇”上，中國人民銀行研究局巡視員周學東，原中國銀行保險監(jiān)督管理委員會首席檢查官王朝弟，中國證券監(jiān)督管理委員會首席律師焦津洪，圍繞被重點提及的財富管理、金融監(jiān)管等核心議題建言獻策，透露出關于財富管理的監(jiān)管新信號。

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近年來，安徽省合肥市瑤海區(qū)實施創(chuàng)新主體培育行動，不斷加大轄區(qū)科技型中小企業(yè)的培育和扶持力度，通過產(chǎn)業(yè)政策引領、科創(chuàng)基金助力、孵化載體建設、精準創(chuàng)新服務等舉措，推動科技型中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展增添動能。圖為電子科技企業(yè)的工作人員在電感器生產(chǎn)車間作業(yè)。新華社

大力發(fā)展買方投顧

“買方投顧是財富管理中需要進一步探索和發(fā)展的領域?！敝軐W東提出，目前我國財富管理領域一個重要缺失在于買方投資顧問制度未發(fā)展起來。金融機構(gòu)既是資管產(chǎn)品的提供者，同時又作為資管產(chǎn)品的銷售機構(gòu)，在向客戶提供財富管理服務時，存在過度關注產(chǎn)品銷售、內(nèi)在角色沖突和潛在道德風險等問題。

“本質(zhì)上，銷售機構(gòu)并不代表投資者利益，理論上更傾向于與產(chǎn)品提供方合作，向投資者‘兜售’產(chǎn)品；其收益來自于代理、銷售費用，與投資者是否賺錢無關?！敝軐W東說，很多機構(gòu)在市場行情火爆，估值處于高位的時候，向客戶大力推薦各類明星基金經(jīng)理、推銷和兜售相關產(chǎn)品，以更多地賺取銷售費用和管理費用。這與財富管理要以客戶為中心、為投資者利益服務的理念產(chǎn)生沖突。

財富管理市場迫切需要解決類似“基金賺錢基民不賺錢”這一廣受詬病的問題。

“需要大力發(fā)展的財富管理，是以投資者利益為先的、買方性質(zhì)的財富管理業(yè)態(tài)，即買方投顧。”周學東表示，這要求買方投顧機構(gòu)應遵循展業(yè)要求，將投資者利益即買方利益置于賣方利益之上，為投資者提供最優(yōu)的資產(chǎn)配置方案或咨詢意見。

對于持牌資管機構(gòu)，這些天然具有從事財富買方投資顧問業(yè)務優(yōu)勢的機構(gòu)，必須要建立嚴格的“防火墻”機制，以防止利益沖突和潛在的道德風險。

應當探索發(fā)展獨立的買方投顧機構(gòu)，即本身既無產(chǎn)品創(chuàng)設、也無產(chǎn)品銷售業(yè)務、純粹做資產(chǎn)配置投資規(guī)劃咨詢的專業(yè)機構(gòu)。

此外，周學東表示，為了更好地促使買方投顧機構(gòu)為投資者的利益服務，除了正常收費外，也可以探索允許買方投顧參與投資者超額收益分成，以平衡雙方利益，形成正向激勵機制。

“為了更好地吸引社會資本參與科創(chuàng)活動，可鼓勵財政性基金、產(chǎn)業(yè)引導基金等政府性資金在參與創(chuàng)投基金的過程中，以實繳額為限，盡可能多地超過出資比例承擔風險和虧損，盡可能多地讓利于創(chuàng)投基金及投資者，同時做好機制設計，防范利益輸送和道德風險?！敝軐W東建議。

集中強光照射金融領域“灰色地帶”

“財富管理和資產(chǎn)管理行業(yè)作為連接國民財富和實體經(jīng)濟的重要橋梁，距離高質(zhì)量發(fā)展仍有一定差距，特別是以個人財產(chǎn)為運作基礎的財富管理短板突出，迫切需要我們加快改革發(fā)展?！蓖醭苷f。

一是堅持以人民為中心的發(fā)展思想，滿足人民群眾多層次多樣化財富管理需求；二是堅持建設高標準市場體系，推動構(gòu)建資產(chǎn)管理和財富管理雙輪驅(qū)動的發(fā)展格局；三是堅持服務實體經(jīng)濟的根本宗旨，將更多金融資源配置到重點領域和薄弱環(huán)節(jié)；四是堅持誠實守信、專業(yè)穩(wěn)健、合規(guī)經(jīng)營，營造行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的良好生態(tài)。

王朝弟介紹，銀行保險資管行業(yè)規(guī)范轉(zhuǎn)型取得的顯著成效。截至2023年5月末，銀行保險資管產(chǎn)品余額合計49.6萬億元，養(yǎng)老理財試點穩(wěn)妥推進。自2018年4月資管新規(guī)發(fā)布以來，5年間理財產(chǎn)品已累計為投資者創(chuàng)造收益4.7萬億元。

“一批國際領先的財富管理機構(gòu)先后投資入股理財公司，既深化金融對外開放，又促進高水平競爭合作。”王朝弟表示，截至目前，全國已設立保險資管公司33家，信托公司68家，理財公司31家。其中，理財公司理財產(chǎn)品規(guī)模達到21.5萬億元，占市場全部理財產(chǎn)品的82%，產(chǎn)品凈值化率達到100%，形成資管行業(yè)機構(gòu)專營格局。

從功能作用上看，理財、信托、保險等資管資金積極滿足實體經(jīng)濟多樣化融資需求。王朝弟舉例表示，從青島情況看，截至目前，通過理財、保險、信托等各類資管產(chǎn)品服務青島地區(qū)融資需求合計余額超過2000億元，對服務實體經(jīng)濟發(fā)揮了積極作用。

據(jù)了解，金融監(jiān)管總局將奮力開創(chuàng)新時代金融監(jiān)管工作新局面，堅決打好防控金融風險主動仗。始終以“時時放心不下”的責任感，突出重點、把握節(jié)奏、精準發(fā)力，穩(wěn)慎化解存量風險、堅決遏制增量風險。始終堅持嚴監(jiān)管強監(jiān)管不動搖，持續(xù)整治影子銀行，對高風險影子銀行業(yè)務的新形式新變種露頭就打，集中強光照射金融領域“灰色地帶”，堅決維護金融消費者合法權益。

有效夯實私募投資基金法治基礎

近年來，證券期貨資產(chǎn)管理行業(yè)蓬勃健康發(fā)展，業(yè)務規(guī)模不斷擴大。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月，公募基金規(guī)模達到27.77萬億元；證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資管產(chǎn)品規(guī)模達到13.46萬億元；在中國證券投資基金行業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人2.2萬家，管理基金數(shù)量15.3萬只，管理基金規(guī)模約21萬億元。

法治建設是推動資管業(yè)務高質(zhì)量發(fā)展的重要保障。焦津洪稱，近年來，證監(jiān)會高度重視證券期貨資管領域的法治工作，不斷完善基礎制度，持續(xù)推動完善以《中華人民共和國證券投資基金法》為核心的制度體系，逐步提高執(zhí)法效能。

“值得指出的是，各方關注的《私募投資基金監(jiān)督管理條例》（以下簡稱《條例》）已于2023年6月16日經(jīng)國務院常務會議審議通過，這是行業(yè)一大利好?！苯菇蚝楸硎?，《條例》“十年磨一劍”，將私募投資基金業(yè)務活動納入法治化、規(guī)范化軌道進行監(jiān)管，針對行業(yè)突出問題強化源頭管控，劃定監(jiān)管底線，規(guī)范私募投資基金“募投管退”各關鍵環(huán)節(jié)的相關活動，支持創(chuàng)業(yè)投資基金健康發(fā)展并對創(chuàng)業(yè)投資基金實行差異化監(jiān)管，有效夯實私募投資基金的法治基礎，必將有利于私募投資基金以及整個資管行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

“當前，以全面實行股票發(fā)行注冊制為標志的資本市場融資端改革已經(jīng)取得重大進展，與此相適應，加快推進資本市場投資端改革，進一步增強資本市場財富管理功能，是資本市場更好發(fā)揮服務經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展功能的一項十分迫切的重要舉措?！苯菇蚝閺娬{(diào)。

焦津洪表示，下一步，證監(jiān)會將不斷強化證券期貨資管業(yè)務監(jiān)管、管理人履行信義義務等，進一步推動資管行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。