文章來源：證券之星

證券之星食品飲料行業(yè)周報：2023年6月19-21日的交易周，滬深300指數(shù)下跌2.5%，申萬食品飲料指數(shù)下跌4.13%，不過威龍股份年初至今已經(jīng)實現(xiàn)翻倍。剔除北交所個股后，本周漲幅最大的5只個股為威龍股份、湯臣倍健、中炬高新、迎駕貢酒、伊力特。

機構(gòu)觀點

(資料圖片僅供參考)

東海證券本周觀點(含個股)：

關(guān)注零食、益生菌、速凍及預(yù)制菜、部分乳制品賽道。

(1)零食貝塔明確，邏輯持續(xù)驗證，繼續(xù)關(guān)注。短線來看，零食專營店迅速擴張成為核心預(yù)期，但十年來消費渠道變革導(dǎo)致的白牌及渠道型龍頭崛起帶來的替代空間(類似于海外的生產(chǎn)型龍頭對渠道型龍頭、白牌產(chǎn)品替代)才是零食長線邏輯的核心。在此背景下，大單品型生產(chǎn)型龍頭替代、集中度提升邏輯鮮明(勁仔食品、洽洽食品、衛(wèi)龍)，多品類型生產(chǎn)型龍頭未來空間巨大(甘源食品、鹽津鋪子、勁仔食品)。

(2)關(guān)注益生菌賽道。科拓生物短期受非益生菌品類(復(fù)配添加劑)低于預(yù)期影響，業(yè)績下滑，益生菌品類仍然維持接近翻倍增長?；谳^強的益生菌研發(fā)優(yōu)勢、高盈利以及產(chǎn)能、訂單快速提升，預(yù)計Q3、Q4公司業(yè)績在新客戶持續(xù)推進、產(chǎn)能逐步落地的背景下仍有望加速，持續(xù)關(guān)注科拓生物。

(3)關(guān)注速凍及預(yù)制菜長期趨勢。因便利性、標(biāo)準(zhǔn)化剛需、地域保護(較遠區(qū)域需重新建廠建渠道)，結(jié)合冷鏈物流運力提升，B端滲透率提升長期趨勢不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩(wěn)健。預(yù)制菜板塊投入產(chǎn)出比高于其他新消費行業(yè)，目前仍處初期，重點關(guān)注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。

(4)關(guān)注部分乳制品賽道。常溫奶行業(yè)飽和，而低溫賽道因?qū)俚鼗?yīng)鏈需要，成為中小企業(yè)彎道超車的關(guān)鍵，疫情修復(fù)后，低溫賽道對地域型龍頭打開空間，重點關(guān)注新乳業(yè)、一鳴食品等。

平安證券本周觀點(含個股)：

需求具備韌性，消費復(fù)蘇初顯。二季度以來大眾品需求復(fù)蘇力度不及預(yù)期，但近期社零數(shù)據(jù)體現(xiàn)出復(fù)蘇趨勢持續(xù)。同時成本端由于農(nóng)產(chǎn)品原料與包材進入下行通道，板塊成本壓力緩解。需求改善和成本下降的共同作用下，企業(yè)盈利能力或?qū)⒏纳?，可逢低布局相關(guān)細分行業(yè)。啤酒：高端化趨勢持續(xù)，疊加22年低基數(shù)、現(xiàn)飲場景復(fù)蘇和全球高溫預(yù)期，旺季啤酒有望實現(xiàn)量價齊升。速凍食品、預(yù)制菜、冷凍烘焙：行業(yè)空間廣闊，長期邏輯清晰，伴隨下游餐飲行業(yè)景氣度逐漸改善，具有規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)有望快速搶占市場份額，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和精細化費用管理改善盈利能力。乳制品：原奶價格持續(xù)回落，競爭趨緩，盈利能力將得到修復(fù)，看好全國性乳企估值修復(fù)和區(qū)域性乳企彈性釋放。調(diào)味品：復(fù)蘇斜率相對平緩，隨著后續(xù)餐飲渠道修復(fù)加速、庫存消化和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，板塊業(yè)績有望逐季改善。我們認(rèn)為餐飲產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇、成本回落將作為大眾品主線，推薦安井食品、千味央廚，建議關(guān)注青島啤酒、燕京啤酒。

宏觀事件

(1)市場監(jiān)管總局舉辦食品安全“你點我檢、服務(wù)惠民生”活動

中國食品安全報消息，市場監(jiān)管總局6月19日在京舉辦食品安全“你點我檢、服務(wù)惠民生”活動啟動儀式，在全國同步啟動“你點我檢”活動進校園、進鄉(xiāng)村、進社區(qū)。

2023年食品安全“你點我檢、服務(wù)惠民生”活動自6月起將集中3個月的時間，組織全國市場監(jiān)管部門深入開展“你點我檢”活動，線上線下廣泛征集人民群眾關(guān)心食品品種及檢測項目，及時公開抽檢過程、反饋點檢結(jié)果、科普食品安全知識、努力把食品安全抽檢工作做到老百姓心坎上，著力打造“你點我檢”監(jiān)管為民服務(wù)品牌，用心用情用力辦好群眾的身邊事。

(2)生活成本飆升 超過100萬名英國兒童接受食品救濟

上觀新聞援引央視的消息報道稱，在生活成本飆升的重壓下，越來越多英國家庭難以負(fù)擔(dān)生活必需品的開支，這也影響到很多英國兒童的吃飯問題。據(jù)英國大型慈善機構(gòu)統(tǒng)計，截至3月的一年里，有超過100萬名英國兒童在接受慈善組織的食品救濟。

據(jù)管理全英上千家“食品銀行”的大型慈善機構(gòu)特拉塞爾基金會今年4月底發(fā)布的數(shù)據(jù)，由于英國生活成本上升，在2022年3月至2023年3月一年時間里，英國有超過100萬名兒童接受食品救濟，這一人數(shù)比此前一年增加了30萬。這一年里，僅該慈善機構(gòu)就分發(fā)了近300萬份食品救濟應(yīng)急包，其中110萬份給了兒童。而此前分發(fā)給兒童的食品救濟應(yīng)急包的數(shù)量僅為80萬左右，在2017年至2018年，這一數(shù)字更是不到50萬。對此有英國專家警告，如果英國政府不積極采取措施，2023年下半年兒童申請食品救濟的人數(shù)還會進一步攀升。

(3)韓國大眾餐飲物價五年間漲四成

韓國亞洲經(jīng)濟援引韓國消費者院價格信息綜合網(wǎng)站數(shù)據(jù)報道稱，5月韓國民眾最常吃的8種餐飲品種首爾地區(qū)平均價格較2018年平均上漲28.4%，民眾常吃的幾種餐飲品種價格整體均呈現(xiàn)顯著漲幅。

截至5月，在8種主要餐飲品種中用1萬韓元(約合人民幣56元)可以吃到的只有辛奇湯飯、炸醬面、刀切面、紫菜包飯4種。近來由于地緣沖突長期化導(dǎo)致糧食價格不穩(wěn)定，同時電費、人工費等上漲，預(yù)計餐飲物價的漲勢將持續(xù)一段時間。

行業(yè)新聞

(1)“酸奶刺客”身價飛漲

江蘇經(jīng)濟報消息，“酸奶為什么越賣越貴”話題近期登上熱搜，網(wǎng)友紛紛開啟吐槽模式。記者走訪過程中發(fā)現(xiàn)，在超市、便利店、網(wǎng)店內(nèi)，5元以下的酸奶品類屈指可數(shù)，大部分低溫酸奶價格在15元上下波動。此外，部分商家的貨柜上酸奶產(chǎn)品標(biāo)簽密密麻麻排列在一起，要想找到對應(yīng)價格需仔細辨別，稍不留神就會被“刺客”狠狠刺中。

隨著酸奶價格水漲船高，不少外部企業(yè)也嗅到了商機，紛紛跨界布局。不久之前，哈根達斯宣布將于今夏推出酸奶新品，全系列包含香草、咖啡和黑櫻桃等六種口味。酸奶品類的爆火也吸引了茶飲玩家的目光，茶百道、古茗、滬上阿姨等奶茶商家紛紛推出酸奶新品。中國食品產(chǎn)業(yè)研究院高級研究員朱丹蓬指出，當(dāng)下新茶飲正處于內(nèi)卷的一個節(jié)點，推出現(xiàn)制酸奶不僅可以迎合消費者，同時還能促進品牌差異化的提升。然而，可以預(yù)料大量茶飲資本的涌入，會將酸奶價格推至更高，甚至將奶茶品牌“割韭菜”的模式引入其中。

(2)窮鬼套餐和折后零售火了之后，“剩菜盲盒”又是什么？

界面新聞消息，在社交媒體小紅書上，關(guān)于“剩菜盲盒” 的內(nèi)容已有數(shù)千篇。所謂剩菜盲盒并不是真的被吃剩的菜。它指的是商家將臨期食品或當(dāng)日閉店前未能賣完的庫存，以“盲盒”的方式在軟件上以較低的折扣出售。“盲盒”只能由消費者在下單后于規(guī)定的時間到店取走，不可配送。實際上剩菜盲盒并不是一種新奇的消費模式。它起源于2015年成立于丹麥的一款名為Too Good To Go的軟件，它通過搭建一個折扣食物交易平臺，連接商家與消費者，出售門店打烊前未售完的食物，在減少商家食品浪費的同時，還可以為有需要的消費者帶來幫助。

在剩菜盲盒的購買者中，有被其“反食物浪費”理念所吸引的人群，同時也有在都市漂泊、生活暫時窘迫的年輕人。在艾媒咨詢的《2023-2024年中國臨期食品行業(yè)發(fā)展及標(biāo)桿案例研究報告》中，中國臨期食品消費者畫像為居住在一二線及新一線城市、收入在10k及以下的19-35歲青年，這也與互聯(lián)網(wǎng)上對剩菜盲盒進行反饋的用戶畫像基本一致。

(3)啤酒企業(yè)終端競奪：營造消費新場景

中國經(jīng)營報消息，夜幕降臨，位于成都城南三色路的創(chuàng)意集市開始熱鬧起來。其中，包括雪花、青島、百威、嘉士伯等旗下多個品牌都在促銷，創(chuàng)意集市已然成為啤酒企業(yè)競奪的市場一線。該報記者注意到，今年以來，按照國家相關(guān)部門提出的“創(chuàng)新消費場景、營造消費氛圍、提振消費信心”這一要求，國內(nèi)外各大啤酒品牌，紛紛圍繞消費場景開始了一波創(chuàng)新，使得啤酒的終端競爭再次加劇。

“中國啤酒市場已經(jīng)進入理性成熟的消費階段。”酒類行業(yè)專家肖竹青認(rèn)為，“從長遠來看，過去的啤酒營銷依靠渠道驅(qū)動，而未來的啤酒營銷一定是消費者驅(qū)動。尊重消費者個性化的需求，與消費者與時俱進地溝通和交流，成為啤酒企業(yè)與年輕的消費人群建立互動，建立關(guān)聯(lián)，建立情感依存、品牌鏈接的重要模式。”

公司動態(tài)

(1)金龍魚計劃布局廣式醬油

新京報消息，金龍魚6月21日發(fā)布投資者活動關(guān)系記錄表稱，公司“丸莊”醬油品牌還處于在培養(yǎng)與爬坡的過程。由于調(diào)味品產(chǎn)品地域特征較強，公司還計劃布局廣式醬油產(chǎn)品。金龍魚方面稱，公司與中國臺灣品牌“丸莊”合作，以高端黑豆醬油作為切入點，鋪貨主要集中在一二線城市，包括電商及大型賣場，目前“丸莊”品牌在培養(yǎng)與爬坡的過程。調(diào)味品產(chǎn)品地域特征較強，不同地區(qū)居民的飲食習(xí)慣不同，所以公司也計劃參與廣式醬油產(chǎn)品，目前在廣東陽江籌建了工廠。

對于預(yù)制菜方面的規(guī)劃發(fā)展，金龍魚稱，公司每個央廚項目的產(chǎn)品規(guī)劃不同，會根據(jù)各個地區(qū)的特色及市場需求進行調(diào)整。公司跟其他預(yù)制菜企業(yè)有所不同，主要是產(chǎn)業(yè)園的運營模式創(chuàng)新，做好開放式的園區(qū)，使園區(qū)內(nèi)自營和合作伙伴共享資源，互相成就。目前金龍魚的央廚業(yè)務(wù)重點放在B端，并努力提升產(chǎn)能利用率。

(2)含232種配料的氣泡水飲料停止網(wǎng)售，曾被行政處罰兩次

齊魯晚報消息，憑借鋪滿瓶身的配料表，含有232種配料的茉汽酵素氣泡水曾一度在網(wǎng)上走紅。近日，齊魯晚報.齊魯壹點記者了解到，該網(wǎng)紅酵素氣泡水已停止線上售賣。此外，該汽水經(jīng)銷商曾因廣告違規(guī)、配料表標(biāo)識問題被行政處罰兩次。該報記者6月21日搜索多家電商平臺發(fā)現(xiàn)，并未有該款飲品。對此，茉汽酵素氣泡水經(jīng)銷商芙德館生物科技有限公司一名工作人員表示，目前該產(chǎn)品只有線下售賣渠道，線上產(chǎn)品都已下架。

據(jù)此前媒體采訪的營養(yǎng)專家指出，有些商家對酵素食品宣稱的所謂“功效”與食品本身完全不掛鉤，所謂的酵素食品并沒有大家所想的那樣神奇，更多只是一種“噱頭”。配料表中配料的多少，只能證明飲品是拿什么來做的，而飲品好壞的區(qū)別仍需分開看待。

(3)美農(nóng)業(yè)部批準(zhǔn)售人造雞肉 兩公司產(chǎn)品即將面市

新加坡聯(lián)合早報消息，美國首次批準(zhǔn)兩家公司銷售在實驗室以動物細胞培育的雞肉，這使美國成為繼新加坡之后，世界上第二個允許銷售動物細胞生長肉類的國家。

美國農(nóng)業(yè)部發(fā)言人6月21日表示，該部批準(zhǔn)了細胞栽培肉公司Upside Foods和細胞農(nóng)業(yè)初創(chuàng)企業(yè)Good Meat的食品安全系統(tǒng)。兩家公司的安全系統(tǒng)均于11月獲得食品和藥物管理局批準(zhǔn)；農(nóng)業(yè)部上周審查并批準(zhǔn)了它們的產(chǎn)品標(biāo)簽，以確保它們不具有誤導(dǎo)性。兩家公司說，產(chǎn)品將很快在特定餐廳提供。Upside Foods首席執(zhí)行官兼創(chuàng)始人烏瑪·瓦萊蒂(Uma Valeti)發(fā)布的聲明說：“這一批準(zhǔn)將從根本上改變?nèi)忸悢[上我們餐桌的方式……這是朝著更可持續(xù)的未來邁出的一大步?！盙ood Meat為食品科技公司Eat Just屬下品牌，其首席執(zhí)行官喬?！さ偬乩锟?(Josh Tetrick) 補充說，其“培養(yǎng)肉”現(xiàn)已“獲準(zhǔn)向世界最大經(jīng)濟體的消費者銷售”。

二級市場

關(guān)鍵指標(biāo)

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股周漲幅

營業(yè)收入及增速

歸母凈利潤及增速

行業(yè)數(shù)據(jù)

高端白酒價格

次高端白酒價格

上游原奶價格

主要乳制品零售價格

調(diào)味品原材料成本