人身險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)的靴子落地。

繼上月備受關(guān)注的摸底行業(yè)利差損風(fēng)險的座談會之后，第一財經(jīng)記者從業(yè)內(nèi)獲悉，近期銀保監(jiān)會陸續(xù)召集各個壽險公司開會。根據(jù)會議精神，壽險公司的新開發(fā)產(chǎn)品定價利率上限將進行下調(diào)，其中普通型人身險預(yù)定利率上限從3.5%下調(diào)至3%，分紅型產(chǎn)品和萬能險產(chǎn)品的保證利率上限則分別下調(diào)至2.5%和2%。

“這次開會是通知性質(zhì)的，基本從現(xiàn)在開始，超過上限的產(chǎn)品就不會獲批了。我們目前也正在準備新產(chǎn)品?！币幻ｋU公司高管對記者表示，“不過，我們完全支持監(jiān)管下調(diào)預(yù)定利率的決定，因為利差損控制得不好的話可能會帶來全行業(yè)系統(tǒng)性的風(fēng)險。”

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傳統(tǒng)型產(chǎn)品影響大

據(jù)多名保險公司高管對記者表示，此次監(jiān)管召集會議的主要內(nèi)容是明確人身險產(chǎn)品責(zé)任準備金評估利率下調(diào)預(yù)期。而根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，評估利率決定了預(yù)定利率上限，而預(yù)定利率則影響價格，因此這意味著人身險定價利率上限將進行下調(diào)。

普通型人身險、投資型人身險的萬能險及分紅險均被納入了此次定價利率上限下調(diào)的范圍內(nèi)。其中包含終身壽險、兩全險等在內(nèi)的普通型人身險預(yù)定利率上限從3.5%下調(diào)至3%，分紅型產(chǎn)品和萬能險產(chǎn)品的保證利率上限則分別下調(diào)至2.5%、2%。

而根據(jù)此前相關(guān)規(guī)定，長期年金的責(zé)任準備金評估利率為“復(fù)利3.5%和預(yù)定利率的小者”，分紅型人身保險未到期責(zé)任準備金的評估利率為定價利率和3.0%的較小者，而萬能險責(zé)任準備金評估利率上限則為3%。

準備金評估利率和預(yù)定利率是什么關(guān)系？業(yè)內(nèi)人士分析稱，評估利率是提取準備金過程中的概念，而其與預(yù)定利率產(chǎn)生關(guān)系，源于原保監(jiān)會在“放開前端，管住后端”的思路下放開了定價利率，做出了“新開發(fā)的預(yù)定利率或最低保證利率不高于評估利率上限的人身保險產(chǎn)品報送中國保監(jiān)會備案，將新開發(fā)的預(yù)定利率或最低保證利率高于評估利率上限的人身保險產(chǎn)品報送中國保監(jiān)會審批。”的規(guī)定，因此在實際操作中，評估利率上限決定了預(yù)定利率上限。而在長期壽險產(chǎn)品定價的過程中，以躉交保費為例，其定價公式中預(yù)定利率就是將未來給付額進行貼現(xiàn)的貼現(xiàn)率，可直接影響壽險產(chǎn)品價格。責(zé)任準備金評估利率下調(diào)，最終對人身險產(chǎn)品定價可能會有提升的作用。

從會談內(nèi)容來看，據(jù)多名保險公司高管對記者表示，此次監(jiān)管強調(diào)，超過此次人身險產(chǎn)品調(diào)整后預(yù)定利率上限的新產(chǎn)品將不會獲批，這就意味著市場上將不會再有3.5%預(yù)定利率的新產(chǎn)品。

而對于存量產(chǎn)品來說，第一財經(jīng)交叉了解到的情況是，此輪監(jiān)管召集的會議并沒有明確超過調(diào)整后上限的存量產(chǎn)品需要立刻下架。但是，上述保險公司高管認為，不管是從保險公司自身的風(fēng)險控制還是監(jiān)管的意愿來看，這部分存量產(chǎn)品或?qū)⒃诓痪玫膶砭蜁媾R下架，“未來可能會出相關(guān)的文件。”

據(jù)了解，目前一些保險公司已經(jīng)主動開始下架產(chǎn)品。一名保險經(jīng)紀公司人員告訴第一財經(jīng)記者，近期已有多款此前熱賣的復(fù)利3.5%的增額終身壽產(chǎn)品下架，而近兩天又有幾款保證利率3.0%的萬能險也已下架。

“事實上，只要是超過一年的保險產(chǎn)品，包括終身壽險、年金險，甚至是重疾險，預(yù)定利率的下調(diào)都會對其價格產(chǎn)生影響。”上述保險公司高管表示。

其中，哪類險種影響最大？燕道數(shù)科創(chuàng)始人兼CEO 婁道永表示，作為新型壽險產(chǎn)品，分紅險和萬能險本身就是浮動收益型產(chǎn)品，實際利率不定，因此預(yù)定利率下降對浮動收益型產(chǎn)品影響較小，而對與此相對應(yīng)的傳統(tǒng)型產(chǎn)品的影響較大。

而在傳統(tǒng)型人身險產(chǎn)品中，據(jù)婁道永測算，假設(shè)其他參數(shù)不變，同樣的時間、年齡、繳費期、保險期，通過精算的敏感性測試，終身壽險的價格受到的影響較大，達到40%左右。年金險的價格影響相對較小，在20%左右。“當(dāng)然不同公司使用的參數(shù)和假設(shè)條件不同，結(jié)果也不同。另外，期限短的產(chǎn)品，敏感度也沒有那么高?！眾涞烙辣硎尽Ｍ瑫r，他也強調(diào)，除了預(yù)定利率和保險期限外，費用率和發(fā)生率也是保險產(chǎn)品定價因素，實際操作中，保險公司可能會通過不同參數(shù)和模型的不斷調(diào)整來降低產(chǎn)品對預(yù)定利率下降的敏感度。

嚴禁“炒停售”

據(jù)上述保險公司高管透露，在此輪監(jiān)管召集的會議中，還特別強調(diào)了嚴禁“炒停售”行為，“會上說了，如果被發(fā)現(xiàn)‘炒停售’行為，將會有嚴厲處罰。”上述保險公司高管表示，“我們很緊張，馬上通知所有的保險營銷員不可以‘炒作’這件事情?！?/p>

不過，第一財經(jīng)記者還是在部分保險營銷員及保險中介的微信“朋友圈”及個人自媒體賬號上看到他們呼吁消費者抓緊最后時間“上車”的話語。

而此次“炒停售”中，無疑是市場大熱產(chǎn)品增額終身壽尤為突出。

增額終身壽由于具有“剛兌”的性質(zhì)，在利率下降的背景下成為眾多保險公司與其他理財產(chǎn)品競爭的“拳頭產(chǎn)品”，尤其在重疾險新舊切換銷量萎靡之后，增額終身壽更是成為了部分保險公司的“強心針”?！霸鲱~終身壽從原來的經(jīng)代渠道專享慢慢擴展到銀保渠道，再擴展到個險渠道，現(xiàn)在成了很多公司唯一主打的產(chǎn)品，市場占比非常高，而目前比較熱門的增額終身壽幾乎全都是用3.5%定價的?！眾涞烙婪Q。據(jù)上述保險公司高管表示，盡管他不掌握行業(yè)實際數(shù)據(jù)，但據(jù)他估算，目前壽險行業(yè)新單保費中可能有一半左右來自增額終身壽險產(chǎn)品。

“其實定價利率降下來之后，保險公司也擔(dān)心影響保費表現(xiàn)。所以抓住最后的機會‘沖’一把保費，歸根結(jié)底還是規(guī)模為上的思路導(dǎo)致的。不過從過去實際經(jīng)驗中，‘炒停售’階段容易發(fā)生銷售誤導(dǎo)或消費者沖動投保的現(xiàn)象，之后可能產(chǎn)生集中投訴，其實對保險公司的長期發(fā)展也是不利的?！币幻ｋU行業(yè)資深人士對第一財經(jīng)記者表示。

“中國保險市場幾十年一直在‘炒停售’，這種現(xiàn)象非常不好?！焙洗髮W(xué)保險精算與風(fēng)險管理研究所所長張琳在接受媒體采訪時也表示，“從精算的角度來說，精算不太希望保單保費的發(fā)生不均勻，這對未來的預(yù)測和管理都有一定的壓力。但在我國，后端管理和前端銷售沒有形成協(xié)同。一個成熟的公司應(yīng)該較為穩(wěn)定地預(yù)測利率的發(fā)展，讓經(jīng)營處于平穩(wěn)狀態(tài)，而不是像坐過山車一樣忽高忽低。消費者也沒必要都在炒停售時追著去買，還是要看產(chǎn)品是否適合自己?！?/p>

在婁道永看來，不同人的風(fēng)險偏好不同，增額終身壽并非適合所有人，他建議盡快實施新的《銷售行為管理辦法》和《適當(dāng)性管理規(guī)定》，以減少后續(xù)投訴風(fēng)險。

下調(diào)預(yù)定利率上限是大勢所趨

盡管有點舍不得保費，但從理智的角度而言，接受第一財經(jīng)采訪的保險公司高管均認為利差損風(fēng)險是行業(yè)未來所要面臨的重大風(fēng)險之一，認為下調(diào)預(yù)定利率上限是大勢所趨，因此也支持監(jiān)管此次的決定。

如果說之前保險公司還可以用投資收益來覆蓋稍高的“剛性”負債成本，那近些年優(yōu)質(zhì)“資產(chǎn)荒”始終成為保險資金投資的“陰霾”，疊加長期低利率環(huán)境及資本市場動蕩，保險資金投資要取得好的投資收益率也變得越來越不容易。

銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，去年第二季度至第四季度，保險資金年化財務(wù)收益率分別為3.66%、3.47%、3.76%，已比較接近此前的預(yù)定利率上限。

而銀保監(jiān)會近年來也始終將利差損風(fēng)險作為重點關(guān)注之一，此前也屢次根據(jù)市場利率情況下調(diào)過準備金評估利率。

2016年9月，原保監(jiān)會就根據(jù)市場利率下行情況，將萬能保險責(zé)任準備金評估利率上限下調(diào)0.5個百分點至3%。2019年，為了防范利差損風(fēng)險，監(jiān)管部門又對人身險預(yù)定利率進行調(diào)控，長期年金的責(zé)任準備金評估利率執(zhí)行標準由“復(fù)利4.025%和預(yù)定利率的小者”調(diào)整為“復(fù)利3.5%和預(yù)定利率的小者”。

2020年8月份，因部分人身險公司的萬能險賬戶財務(wù)收益率低于實際結(jié)算利率，存在利差損等風(fēng)險隱患，銀保監(jiān)會約談了12家人身險公司總經(jīng)理和總精算師，責(zé)令其立即整改，根據(jù)萬能賬戶實際投資情況科學(xué)合理確定結(jié)算利率。

就在上月底，監(jiān)管部門也曾同時召開三地座談會，召集了數(shù)十家壽險公司總精算師摸底行業(yè)負債成本狀況。

張琳表示，因為保險產(chǎn)品的特殊性，如果保險公司對未來宏觀環(huán)境預(yù)測不準確，出現(xiàn)倒閉的情況在國際上并不罕見。在亞洲金融危機時期，日本就發(fā)生過因利差損導(dǎo)致保險公司破產(chǎn)的事情。盡管日本也有保險保障基金機制，但最終客戶壽險保單利益也有10%左右的損失。她提醒道，對于消費者來說，不能只關(guān)注保險產(chǎn)品的價格或收益率，同時也應(yīng)該關(guān)注保險公司的服務(wù)，以及償付能力?！氨ＷC買得到好產(chǎn)品，還能持續(xù)擁有好產(chǎn)品。”張琳說。