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從單品龍頭到平臺型公司，打造領先Tier0.5 供應商。公司具備同步研發(fā)、機電軟件一體化整合、模塊化及全球供貨能力， 打造領先的Tier0.5 級汽車零部件供應商，擁有汽車NVH 減震系統(tǒng)、內外飾系統(tǒng)、車身輕量化、智能座艙部件、熱管理系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)、空氣懸架系統(tǒng)、智能駕駛系統(tǒng)等產品，單車可配套金額超3 萬元。公司在國內與比亞迪、吉利、理想、蔚來、華為等合作順利，單車ASP 持續(xù)提升，海外深度合作特斯拉、rivian、通用等國際企業(yè)，配套產品和車型覆蓋持續(xù)增加。特斯拉是公司第一大客戶，收入貢獻已超40%，隨著特斯拉宏圖第三篇章開啟，公司將充分受益其新車型及新產品投放帶來的業(yè)績增長。

線控底盤布局初成，機器人業(yè)務前景廣闊。線控底盤是車輛行駛、轉向與制動的核心環(huán)節(jié)，機電一體化程度高，是L3 級以上自動駕駛的主要執(zhí)行載體，其中線控、空懸等以往由外資壟斷，近兩年國內供應商產品量產在不斷加速。隨著以特斯拉為代表的主機廠持續(xù)推進軟硬件解耦+核心軟件自研，純硬件供應難度降低，國產供應商在成本控制及反應速度上有優(yōu)勢，潛在配套機會增加。公司定位線控底盤解決方案提供商，前瞻布局轉向、剎車和空懸，具備全維度的產品量產能力，陸續(xù)拿到一汽、吉利、華為、金康、理想、比亞迪等項目定點。特斯拉推出機器人，潛在應用場景豐富，發(fā)展前景廣闊。運動執(zhí)行器是機器人的核心部件之一，公司以線控執(zhí)行器為基礎，積極布局旋轉和直線執(zhí)行，樣品獲客戶認可，發(fā)展?jié)摿ψ恪?/p>

全球化不斷推進，新一輪擴張開始。2016 年，公司發(fā)布全球制造工廠布局戰(zhàn)略，加碼海外市場，目前在美國、加拿大、巴西、馬來西亞等分別設立制造工廠或倉儲中心。2018-2019 是上一輪產能擴張的高峰時期，隨著產能釋放加新客戶放量，公司在2020-2022 年實現(xiàn)收入規(guī)模的高速增長。跟隨核心車企在國內及海外的擴張節(jié)奏，公司進一步規(guī)劃各條線產品的產能擴張。海外，公司波蘭工廠已經開始批量生產，墨西哥產業(yè)園與美國工廠均在有序推進；國內，根據(jù)最新的定增計劃，公司擬在重慶、寧波、安徽壽縣、湖州長興等地擴張輕量化底盤、內飾等產能，充分滿足潛在客戶的配套需求，助力公司長期增長。

盈利預測與估值： 預計公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為23.5/33.1/44.3 億元，對應PE 分比為37/26/20 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示：原材料價格波動風險，新客戶拓展不利風險，核心客戶銷量不及預期導致盈利預測偏差，行業(yè)技術路線變更風險，空間測算誤差。