5月，聚丙烯（PP）企業(yè)的盈利情況有所改善，但依舊處于虧損狀態(tài)。

卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月，油制PP生產(chǎn)企業(yè)毛利潤(rùn)較上月有所擴(kuò)大，5月油制PP平均毛利潤(rùn)為-746元/噸，環(huán)比上月提升185元/噸，漲幅19.87%。5月PDH（丙烷脫氫）制PP平均毛利潤(rùn)水平為-162元/噸，較上月提升134元/噸，漲幅45.27%。5月，煤制PP毛利潤(rùn)-865元/噸，較上月壓縮171元/噸，跌幅24.64%。

卓創(chuàng)資訊分析師楊娟在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，未來(lái)，聚丙烯價(jià)格雖有上漲機(jī)會(huì)，但幅度有限，扭虧為盈的機(jī)會(huì)也有限。

(資料圖片僅供參考)

成本壓力緩解

聚丙烯是全球第二大通用合成樹脂，占合成樹脂總消費(fèi)量的30%左右，在汽車工業(yè)、家用電器、電子、包裝及建材家具等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。

近年來(lái)，聚丙烯原料來(lái)源路徑不斷豐富，按照聚丙烯企業(yè)的丙烯來(lái)源統(tǒng)計(jì)，主要有油、煤、外購(gòu)甲醇、外購(gòu)丙烯、PDH五種路徑。其中，油、煤兩種路徑占比接近80%。

從行業(yè)周期來(lái)看，二季度，國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)逐漸進(jìn)入旺季，市場(chǎng)價(jià)格一般會(huì)出現(xiàn)上漲拐點(diǎn)。但今年的行情比較特殊，市場(chǎng)價(jià)格一直未能擺脫弱勢(shì)的局面。以華東拉絲為例，聚丙烯主流成交價(jià)格在8850～8550元/噸。

楊娟向記者表示，目前聚丙烯處于高成本、低供應(yīng)階段，市場(chǎng)具備上漲的條件。但因需求相對(duì)疲軟，下游成品庫(kù)存高企，資金周轉(zhuǎn)受困，入市采購(gòu)意愿減弱。

記者注意到，雖然傳統(tǒng)旺季沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，但是油制PP、PDH（丙烷脫氫）制PP等利潤(rùn)有所改觀。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，5月，油制PP生產(chǎn)企業(yè)毛利潤(rùn)較上月有所擴(kuò)大，5月油制PP平均毛利潤(rùn)為-746元/噸，環(huán)比上月提升185元/噸，漲幅19.87%。

對(duì)此，楊娟告訴記者，5月油價(jià)環(huán)比上月下跌明顯，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，原油5月均價(jià)為75.89美元/桶，環(huán)比上月下跌9.79%，使得油制PP成本同步下跌6.44%。5月內(nèi)，PP現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)下行，出廠價(jià)環(huán)比上月下跌4.79%。油制PP價(jià)格下跌幅度小于油制成本下跌幅度，因此生產(chǎn)企業(yè)毛利潤(rùn)空間擴(kuò)大；與去年同期相比，油制毛利潤(rùn)提升968元/噸，漲幅56.48%。

相比較之下，5月PDH制聚丙烯盈利空間提升最大。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，5月PDH制聚丙烯平均毛利潤(rùn)水平為-162元/噸，較上月提升134元/噸，漲幅45.27%。

楊娟表示，5月進(jìn)口丙烷價(jià)格均價(jià)為538美元/噸，較上月均價(jià)下跌63美元/噸，跌幅10.48%，使得PDH制聚丙烯成本環(huán)比上月下跌6.47%。5月PDH制聚丙烯產(chǎn)品價(jià)格震蕩下挫，價(jià)格環(huán)比上月下跌4.96%，成本下跌幅度大于PDH制聚丙烯價(jià)格下跌幅度，因此盈利空間擴(kuò)大。

不過(guò)，煤制PP利潤(rùn)卻依舊保持下滑態(tài)勢(shì)。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，5月，煤制PP毛利均價(jià)-865元/噸，較上月壓縮171元/噸，跌幅24.64%。

對(duì)此，楊娟分析稱，動(dòng)力煤價(jià)格5月環(huán)比上月小幅下調(diào)，煤制成本環(huán)比上月下跌227元/噸，跌幅2.82%；煤制PP價(jià)格震蕩下跌，均價(jià)環(huán)比上月下跌5.40%，煤制PP價(jià)格下跌幅度大于煤制成本下跌幅度，因此毛利潤(rùn)空間壓縮；與去年同期相比，煤制毛利壓縮963元/噸，跌幅982.65%。

能否扭虧為盈？

“6月，原油成本高位延續(xù)，成本變動(dòng)有限；但油制聚丙烯價(jià)格具有下滑概率，因此預(yù)計(jì)油制PP盈利情況或有壓縮，預(yù)計(jì)下月油制PP毛利潤(rùn)虧損700～1000元/噸。”卓創(chuàng)資訊分析師李雪向記者表示。

李雪分析稱，6月，油市價(jià)格有望延續(xù)高位波動(dòng)行情，美原油圍繞70～75美元/桶波動(dòng)。一方面，市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)6月是否加息，目前存在分歧，雖然主流預(yù)期是暫停加息，但是美聯(lián)儲(chǔ)鷹派認(rèn)為存在繼續(xù)加息的必要，這將對(duì)市場(chǎng)造成一定擾動(dòng)；另一方面，沙特聯(lián)合多國(guó)主動(dòng)自愿減產(chǎn)，6月將公布5月的產(chǎn)量數(shù)據(jù)。從目前消息來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)大概率暫停加息；而沙特等聯(lián)合減產(chǎn)實(shí)際減產(chǎn)力度恐將低于計(jì)劃減產(chǎn)量。所以，市場(chǎng)較為中性，宏觀壓力減輕而減產(chǎn)支撐有限，油價(jià)有望維持高位波動(dòng)。

同時(shí)，李雪預(yù)計(jì)，煤制PP盈利狀況變動(dòng)有限，預(yù)計(jì)毛利潤(rùn)虧損400～900元/噸。

李雪表示，6月，產(chǎn)地煤礦多生產(chǎn)穩(wěn)定，且有部分煤礦庫(kù)存壓力較大；同時(shí)港口庫(kù)存高位，市場(chǎng)供應(yīng)整體較為充裕。需求方面，主要是高熱值市場(chǎng)煤的需求，但進(jìn)口煤在價(jià)格優(yōu)勢(shì)支撐下，或比國(guó)內(nèi)煤源更易獲得國(guó)內(nèi)用戶的青睞；從非電行業(yè)來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，終端工業(yè)用煤需求相對(duì)疲軟，整體看煤炭需求端相對(duì)乏力。供強(qiáng)需弱的背景下，煤制成本面臨進(jìn)一步下降。

金聯(lián)創(chuàng)分析師滕美霞也告訴記者，6月，PP期貨走勢(shì)震蕩，貿(mào)易商根據(jù)自身情況調(diào)整報(bào)盤；下游交投熱度有限，工廠買入維持剛需，成交難以放量。后期來(lái)看，未來(lái)聚丙烯產(chǎn)能擴(kuò)張勢(shì)必造成產(chǎn)量增長(zhǎng)。另外，下游需求增速跟不上擴(kuò)能步伐將令供過(guò)于求的矛盾進(jìn)一步加劇。隨著后期產(chǎn)能集中釋放，市場(chǎng)供應(yīng)壓力明顯，終端需求若無(wú)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)低價(jià)將逐漸增多。