進入5月，多家券商A股2023年中期策略陸續(xù)出爐。

受益宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)修復、居民消費轉(zhuǎn)暖以及A股上市公司一季度整體盈利向好，多家券商分析認為，A股新一輪盈利周期正在逐步啟動，“中特估”相關(guān)行業(yè)與板塊持續(xù)獲得資本市場重視，有望使得居民超額儲蓄成為權(quán)益市場的增量資金和有效催化劑。

(資料圖片僅供參考)

從配置角度出發(fā)，醫(yī)藥中消費屬性較強的細分領域以及地產(chǎn)鏈、半導體設備等方向獲得券商看好，智能汽車、智能醫(yī)療、智能養(yǎng)老等人工智能領域多條賽道也獲得券商推薦。從當前已經(jīng)發(fā)布的行業(yè)中期策略報告看，消費板塊中的確定性標的、銀行板塊中的頭部機構(gòu)等當前也具備明顯的布局價值。

A股處于盈利上行周期

超額儲蓄催化市場行情

回顧2023年以來A股市場行情，1月三大股指呈現(xiàn)普漲行情，2月后滬深兩市走勢即出現(xiàn)分化。

從券商發(fā)布的中期策略報告看，宏觀經(jīng)濟修復帶來的A股市場盈利修復是年內(nèi)推動市場走高的重要動力，在經(jīng)歷2023年一季度盈利改善后，部分券商認為后市A股整體盈利有望進一步修復。

西部證券認為，隨著政策重心逐步回歸經(jīng)濟增長，疊加經(jīng)濟內(nèi)生動力逐步修復，A股市場的新一輪盈利周期正在逐步啟動。從市場層面看，隨著去年11月以來的市場快速修復，A股整體估值水平已經(jīng)回歸到相對合理水平，市場交易的核心邏輯正在由“快變量”（估值和情緒的修復），回歸到“慢變量”（基本面的驗證）。展望全年，對市場依然可以更樂觀一些，但上行斜率將趨于平緩。

結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，太平洋證券認為，A股盈利增速下滑周期一般為8個季度，本輪已經(jīng)連續(xù)下降8個季度，在國內(nèi)持續(xù)復蘇的背景下，當前A股正處在盈利上行周期過程中。

通過對行業(yè)上下游盈利結(jié)構(gòu)進一步分析，太平洋證券認為，上游行業(yè)增速回落主要由于大宗商品價格的回落，而下游行業(yè)盈利改善則得益于“困境反轉(zhuǎn)”，預計在海外高利率、國內(nèi)的經(jīng)濟持續(xù)復蘇的背景下，這一利潤分配格局仍將延續(xù)。

從流動性角度出發(fā)，浙商證券分析認為，來自居民部門的超額儲蓄將決定下半年股市的斜率，而當前“中特估”相關(guān)的行業(yè)與板塊正在持續(xù)獲得資本市場重視，有望通過大規(guī)模的ETF產(chǎn)品入市顯著拉升滬深主要股票指數(shù)，形成較強的賺錢效應，超額儲蓄進而成為權(quán)益市場的增量資金和有效催化劑。

價值風格、TMT板塊或均有機遇

看好人工智能七大賽道

從近期市場走勢看，包括AIGC在內(nèi)的TMT板塊熱度降溫，保險、銀行、券商等大金融板塊強勢上漲。

西部證券認為，中期來看，隨著國內(nèi)經(jīng)濟修復，行業(yè)分化收斂，海外利率中樞的長期預期逐步修正，疊加金融改革推進對于傳統(tǒng)行業(yè)的估值提振，價值風格的回歸仍是大勢所趨。建議配置醫(yī)藥中消費屬性較強的消費醫(yī)療、中藥、藥房、醫(yī)療器械等細分領域；地產(chǎn)鏈上的家電、建材、輕工等行業(yè)；電子中的半導體設備、存儲、面板等細分行業(yè)。

太平洋證券也認為，短期TMT科技行情可能面臨切換，但中長期來看，TMT行情只是大的上漲周期的起點，在波動率放大的背景下，需結(jié)合一季報細挖相關(guān)子行業(yè)。具體而言，計算機板塊中計算機設備與IT服務II一季度盈利增速大幅改善，傳媒板塊中各二級行業(yè)除影視院線外都呈現(xiàn)較大的盈利改善；對半導體產(chǎn)業(yè)而言，當前其處于景氣下行階段，但半導體設備盈利依然保持著高速增長，細分板塊值得關(guān)注。

對于市場持續(xù)關(guān)注的人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈布局機遇，浙商證券分析指出，人工智能的核心是產(chǎn)業(yè)智能化，以人工智能為核心的新一輪科技革命是中長期經(jīng)濟增長的最主要動能，因此建議關(guān)注七大賽道，包括智能汽車、智能家居、智能家電、智能建筑、智能醫(yī)療、智能養(yǎng)老和智能教育。

消費股：尋找確定性標的

銀行股：配置聚焦頭部

除卻對A股行情大勢的分析判斷外，近期券商針對不同行業(yè)及賽道的中期投資投資策略也陸續(xù)出爐。

剛剛過去的五一小長假，居民旅游出行消費數(shù)據(jù)火爆，包括食品飲料在內(nèi)的消費板塊布局價值受到市場各方關(guān)注。開源證券認為，2023年消費復蘇趨勢不變，配置方面建議尋找確定性標的，其中白酒建議配置高端酒與地產(chǎn)酒，次高端可低位布局；大眾消費品布局把握兩條思路，一是餐飲鏈條的啤酒、調(diào)味品、餐飲供應鏈，二是出行恢復后客流量增多，配置連鎖店模式相關(guān)企業(yè)。

最近幾個交易日，銀行板塊出現(xiàn)強勁上漲行情。在中信建投證券看來，銀行基本面的量、價、質(zhì)三方面的景氣度均較去年提升，在更加明確的宏觀經(jīng)濟大方向下，市場對銀行的關(guān)注點將重回基本面這一主邏輯，預計營收強勁、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)秀的銀行股將重新引領板塊。在重申看好銀行板塊的同時，具體配置的思路上，中信建投證券建議大小兼?zhèn)洳⒕劢诡^部。

（來源：中國證券報）

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