長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 李啟光

抓住電商紅利，十月稻田收入猛增，但也留下隱患。

(資料圖)

近日，十月稻田赴港IPO，公司2020年至2022年收入分別為23.27億元、35.98億元和45.33億元，兩年近乎倍增。

然而，2020年至2022年，十月稻田的凈利潤(rùn)分別為1397萬元、虧損1.73億元以及虧損5.64億元，近兩年合計(jì)虧損7.37億元。

其中，十月稻田2022年授予創(chuàng)始人王兵夫婦價(jià)值6.91億元的股份獎(jiǎng)勵(lì)，導(dǎo)致公司虧損持續(xù)擴(kuò)大。

不僅如此，十月稻田在遞表前突擊大額分紅，2020年和2022年分別派息5000萬元、2億元。

其中，2020年，王兵夫婦獲得4476萬元，2022年則拿走1.43億元分紅，兩年合計(jì)1.87億元。

然而，另一面是，十月稻田并未為若干雇員全額繳納社會(huì)保險(xiǎn)及住房公積金供款。2020年至2022年，十月稻田社會(huì)保險(xiǎn)及住房公積金供款的差額估計(jì)分別為130萬元、480萬元和810萬元，三年合計(jì)達(dá)1420萬元。

依賴線上渠道收入占69.3%

十月稻田是一家典型的“夫妻店”，創(chuàng)始人為王兵與趙文君夫婦。目前，王兵在十月稻田擔(dān)任董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事、總經(jīng)理，妻子趙文君則任公司執(zhí)行董事、副總經(jīng)理、首席營(yíng)銷官。

有報(bào)道顯示，王兵與趙文君家族很早就在從事糧食加工貿(mào)易，只不過早期是小作坊模式。

直到2005年，王兵夫婦成立了沈陽(yáng)信昌，小作坊才正式變成了一家農(nóng)產(chǎn)品初加工貿(mào)易企業(yè)。

2011年，夫妻二人推出“十月稻田”和“柴火大院”兩個(gè)預(yù)包裝大米品牌。同年，他們開始“觸網(wǎng)”，與京東展開合作，此后又陸續(xù)簽約多家平臺(tái)，通過線上渠道快速生長(zhǎng)。

近日，十月稻田又向資本市場(chǎng)發(fā)起了沖擊，擬赴港上市。

IPO前，十月稻田已完成3輪融資，投資方包括啟承資本、云鋒基金、紅杉中國(guó)、CMC資本等。

招股書顯示，2022年及2023年初，MIC分別作價(jià)3.73億元及2.86億元，收購(gòu)了十月稻田約4.9%股份。資料顯示，MIC背后實(shí)控人為阿布扎比政府，即位于中東的阿聯(lián)酋政府。

目前，十月稻田最新估值已達(dá)145億元。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，創(chuàng)始人王兵、趙文君夫婦實(shí)際共同持有公司合計(jì)70%的股權(quán)，其余投資機(jī)構(gòu)中，啟承資本持股12.49%、紅杉中國(guó)持股5.66%、MIC持股4.9%、云鋒基金持股3.4%、CMC持股1.81%、策然投資持股0.45%。

業(yè)績(jī)方面，招股書顯示，由于抓住了電商的紅利，2020年至2022年，十月稻田的收入分別為23.27億、35.98億和45.33億元。

招股書顯示，十月稻田是2022年中國(guó)預(yù)包裝優(yōu)質(zhì)大米市場(chǎng)以及預(yù)包裝雜糧、豆類及籽類市場(chǎng)收入最高的公司。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2022年，十月稻田在該市場(chǎng)的市場(chǎng)份額為14.2%，是行業(yè)第二名市場(chǎng)份額的2.7倍，2019年至2022年，電商綜合性排名一直處于第一的位置。

即便是現(xiàn)在，十月稻田依然依賴于線上渠道，2020年至2022年，公司線上渠道貢獻(xiàn)的收入占營(yíng)收的比例分別達(dá)79.4%、75.5%和69.3%。

產(chǎn)能利用率下滑仍堅(jiān)持?jǐn)U產(chǎn)

不過，十月稻田的收入增長(zhǎng)之下，公司的產(chǎn)能利用率卻不高。

招股書顯示，截至2022年年末，十月稻田已在中國(guó)五個(gè)核心糧食產(chǎn)區(qū)附近建立了五個(gè)生產(chǎn)基地，即沈陽(yáng)新民生產(chǎn)基地、五常生產(chǎn)基地、松原生產(chǎn)基地、通河生產(chǎn)基地和敖漢生產(chǎn)基地。

2020年，十月稻田總產(chǎn)能為43.15萬噸。到2021年，公司總產(chǎn)能擴(kuò)張至82.67萬噸，近乎增長(zhǎng)一倍。2022年，十月稻田總產(chǎn)能再次擴(kuò)張至111.75萬噸，同比增長(zhǎng)35.18%。

但綜合來看，十月稻田產(chǎn)能利用率逐年下滑，2020年至2022年分別為66.3%、59.3%、51.4%。

對(duì)此，十月稻田解釋，公司產(chǎn)能利用率受大米生產(chǎn)的季節(jié)性影響，大米行業(yè)公司的生產(chǎn)時(shí)間表通常根據(jù)原材料的周期性收獲。

在產(chǎn)能利用率并不高的情況下，十月稻田表示，未來1至3年，公司計(jì)劃在上述五個(gè)生產(chǎn)基地繼續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能，三年合計(jì)新增產(chǎn)能83.7萬噸，較現(xiàn)有產(chǎn)能增長(zhǎng)75.9%。

作為網(wǎng)紅品牌，十月稻田的盈利能力卻不強(qiáng)。

招股書顯示，2020年至2022年，十月稻田的凈利潤(rùn)分別為1397萬元、虧損1.73億元以及虧損5.64億元，近兩年合計(jì)虧損7.37億元。

十月稻田的虧損很大程度來自于融資股份的支出成本。2021年、2022年B輪及C輪的三家投資機(jī)構(gòu)分別從十月稻田獲取部分股權(quán)，其中的購(gòu)入價(jià)格與當(dāng)時(shí)估值存在落差，因此構(gòu)成較為大額的賬面支出，支出金額分別達(dá)到1.87億元和4.86億元。

同時(shí)，疊加十月稻田2022年授予創(chuàng)始人夫婦價(jià)值6.91億元的股份獎(jiǎng)勵(lì)，導(dǎo)致公司虧損持續(xù)擴(kuò)大。

由此，十月稻田經(jīng)調(diào)整后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為2.46億元、2.77億元和3.74億元。

2020年至2022年，十月稻田的毛利率分別為17.4%、14.9%、17.2%，表現(xiàn)并不算理想。

同時(shí)，2020年至2022年，十月稻田的銷售及分銷開支分別為1.26億元、2.23億元、3.14億元，分別占當(dāng)期總收益的5.4%、6.2%、7.0%。

十月稻田表示，這是由于公司調(diào)整了原糧采購(gòu)策略并策略性地更新產(chǎn)品供應(yīng)。

值得關(guān)注的是，截至2022年12月末，十月稻田擁有資產(chǎn)總額30.63億元，而負(fù)債總額為31.69億元，出現(xiàn)資不抵債的情況。

同時(shí)，截至2022年12月末，十月稻田賬上現(xiàn)金余額1.2億元，尚有3.95億元銀行借款未償還，存在2.75億元的短債缺口。

在此情況下，十月稻田在遞表前突擊大額分紅，2020年和2022年分別派息5000萬元、2億元。

根據(jù)十月稻田股權(quán)架構(gòu)，2020年，王兵夫婦獲得4476萬元，2022年則拿走1.43億元分紅，兩年合計(jì)1.87億元。

另外一面是，招股書顯示，十月稻田并未為若干雇員全額繳納社會(huì)保險(xiǎn)及住房公積金供款。

2020年至2022年，十月稻田社會(huì)保險(xiǎn)及住房公積金供款的差額估計(jì)分別為130萬元、480萬元和810萬元，三年合計(jì)達(dá)1420萬元。