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“一天一個(gè)價(jià)，這行沒法干了”，曾經(jīng)的鋰礦炒家對著下跌的鋰價(jià)說道。

五個(gè)月前，這名鋰礦炒家在江西宜春上演《瘋狂的石頭》。

(資料圖)

男女老少扛著鋤頭進(jìn)山，“本地的、廣東的、江西本地的，做木工、做陶瓷、種地的，各行各業(yè)的人都涌進(jìn)來了”，村民表示。

這瘋狂的一幕，是為了倒賣鋰礦。

據(jù)村民透露，挖一天就能賺五六百元，甚至上千。鋰礦能成為《致富經(jīng)》，自然是這一時(shí)期鋰礦價(jià)格暴漲至59萬/噸，已然成為“鋰時(shí)代”的“理財(cái)產(chǎn)品”。

“有鋰走遍天下”，就連“寧王”寧德時(shí)代、“鋰王”贛鋒鋰業(yè)帶著天齊鋰業(yè)、融捷股份一眾“小弟”殺入鋰礦市場，爭奪礦產(chǎn)資源。

然而一年過去，鋰價(jià)從60萬/噸跌破20萬/噸，“鋰?yán)?rdquo;的潮水褪去，出手闊綽的寧德時(shí)代會(huì)是虧損最嚴(yán)重的玩家嗎？

2022年11月，電池級碳酸鋰國內(nèi)混合均價(jià)一度高達(dá)60.4萬/噸。

A股市場掀起“有鋰走遍天下”、“家鋰有礦”、“鋰超瘋”的熱潮。據(jù)最新數(shù)據(jù)，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、融捷股份2022年的營業(yè)收入分別為404.49億元、418.23億元、29.92億元，同比增長427.82%、274.68%、225.05%。

三家“鋰小將”的毛利率均在50%以上，天齊鋰業(yè)的化工產(chǎn)品銷售毛利率更是高達(dá)85.85%，要知道堂堂“寧王”寧德時(shí)代在同期的毛利率也不過20.25%。

穩(wěn)坐盈利“頭把交椅”的天齊鋰業(yè)更是被證券公司的分析師尊稱為“成長股”，鋰礦的周期性被“資深分析師”拋之腦后。

“鋰超瘋”的價(jià)格令下游的動(dòng)力電池企業(yè)叫苦不迭，但是為了“保生產(chǎn)”，不少企業(yè)還是硬著頭皮投資鋰礦。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2022年投資鋰礦的公司就有寧德時(shí)代、比亞迪、紫金礦業(yè)、中礦資源、贛鋒鋰業(yè)、雅化集團(tuán)、金圓股份、天鐵股份、四川路橋、科力遠(yuǎn)。

多家企業(yè)中，就是寧德時(shí)代出手頗為闊綽。

19天鏖戰(zhàn)9次熔斷，斯諾威股權(quán)拍賣戰(zhàn)一炮而紅，寧德時(shí)代強(qiáng)勢入局，以64億的出價(jià)殺出重圍，從協(xié)鑫能科、天華超凈、盛新鋰能的火熱爭奪中截獲斯諾威股權(quán)。

64億的出價(jià)，較第一輪拍賣2億元的起拍價(jià)暴漲3200%，寧王對鋰礦的熱情可見一斑。斯諾威之外，寧德時(shí)代投資了北美鋰業(yè)、剛果Manono鋰礦、奉新縣枧下窩礦區(qū)、玻利維亞鹽湖。

就在寧王積極擴(kuò)大“鋰王國”版圖的時(shí)候，鋰礦的價(jià)格斷崖式下跌在背后給了寧王一槍。據(jù)上海有色網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月20日鋰電材料報(bào)價(jià)全線下跌，電池級碳酸鋰跌破18萬/噸，報(bào)17.85萬/噸，今年迄今累計(jì)跌幅超65%。
鋰礦暴跌的“暗槍”讓寧德時(shí)代不得不重新審視手中的鋰礦。

據(jù)寧德時(shí)代披露的2022年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，宜賓市天宜鋰業(yè)科創(chuàng)有限公司和志存鋰業(yè)集團(tuán)有限公司的長期股權(quán)期末賬面價(jià)值為21.17億、9.9億。

兩家公司正是寧德購買鋰礦的重要把手?？紤]到鋰價(jià)暴跌和會(huì)計(jì)的謹(jǐn)慎性原則，寧德時(shí)代或許需要對兩家公司計(jì)提長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備。值得注意的是，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，聯(lián)營公司長期股權(quán)資產(chǎn)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是不可轉(zhuǎn)回的。

鋰價(jià)下跌打亂了寧德時(shí)代的一步大棋。

寧德時(shí)代前不久提出返利計(jì)劃：

2023年至2025年，整車廠采購寧德時(shí)代的電池按碳酸鋰價(jià)格聯(lián)動(dòng)方式定價(jià)。年底結(jié)算時(shí)，客戶采購的電池中對應(yīng)的碳酸鋰價(jià)格超出20萬/噸的部分，50%按20萬/噸結(jié)算，另外50%按市場價(jià)格結(jié)算。

關(guān)鍵詞，超出20萬/噸。

計(jì)劃提出時(shí)，電池級碳酸鋰的價(jià)格仍在40萬/噸之上，車企依舊能拿到寧德的“返利”，會(huì)和寧德時(shí)代簽訂長期協(xié)議。但是現(xiàn)在電池級碳酸鋰的價(jià)格是17.85萬/噸。

返利計(jì)劃已然淪為“不平等協(xié)議”。

寧德時(shí)代是否繼續(xù)返利計(jì)劃，是否能夠繼續(xù)，值得打一個(gè)問號(hào)。

據(jù)晚點(diǎn)報(bào)道，鋰礦價(jià)格跌破合同價(jià)，很多公司為了省錢寧愿違約晚提貨“當(dāng)鋰價(jià)跌得這么快時(shí)，違約罰的錢相比早提貨虧的錢，已不值一提。”

寧德時(shí)代是否會(huì)迎來違約潮。根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年3月31至2023年3月31日，鋰礦資源居高不下的時(shí)候，寧德時(shí)代的合同負(fù)債從150.5億飆升至258.7億，上漲71.93%。

金額巨大，合同價(jià)高、期限還不短。蔣理曾透露：“車廠尤其是乘用車企的定點(diǎn)合同一般是5~6年，那么我們從2022年開始接的訂單，已經(jīng)是2026年以后到2030年以后的訂單。”

寧德，能夠守住舊訂單嗎？

值得一提的是，寧德時(shí)代近年來不斷設(shè)立新廠房、擴(kuò)大產(chǎn)能，積累了不少的存貨。截至2022年底，寧德時(shí)代賬上仍有766.7億存貨，同比上升90.72%。寧德時(shí)代需要一段時(shí)間消化庫存。

為此，寧德時(shí)代不惜降低產(chǎn)能利用率。據(jù)財(cái)聯(lián)社近日報(bào)道，工人排班從之前的“做7休1”變成“做5休1”甚至“做4休3”，部分人員的工資從到手1萬變成4千。

花開兩朵各表一枝，寧德守住舊訂單的同時(shí)，還要快速拿下新訂單。

但現(xiàn)實(shí)卻給了寧王一巴掌。

過去鋰價(jià)持續(xù)上漲時(shí)，“鋰價(jià)上漲”共識(shí)支撐看漲預(yù)期，早買就是賺到，所以車企頂著高鋰價(jià)也要和寧德時(shí)代達(dá)成協(xié)議。

但是如今鋰價(jià)下跌幅度之大、速度之快時(shí)，迅速擊破“鋰價(jià)上漲”的共識(shí)，“瘋狂的石頭”淪為“越來越便宜的石頭”。

車企心中升起新共識(shí)——“鋰價(jià)還會(huì)跌”。

據(jù)中國地質(zhì)調(diào)查局全球礦產(chǎn)資源戰(zhàn)略研究中心發(fā)布的評估報(bào)告，截至2020年底全球鋰礦評估儲(chǔ)量折合碳酸鋰大概就有1.28億噸。鋰并不稀缺，也不缺碳酸鋰產(chǎn)能。據(jù) SMM 數(shù)據(jù)，2022 年中國碳酸鋰產(chǎn)能已有約 54 萬噸，產(chǎn)量約 34 萬噸，同比增長 39.1%，預(yù)計(jì) 2023 年產(chǎn)能還將持續(xù)釋放。

下跌共識(shí)建立，鋰價(jià)迎來戴維斯雙殺。

何處才是鋰的底？

真鋰研究創(chuàng)始人、總裁墨柯預(yù)計(jì)年底碳酸鋰價(jià)格可能會(huì)跌至15萬/噸以內(nèi)，2024年的碳酸鋰最低價(jià)格可能會(huì)達(dá)到5萬/噸左右。

孚能科技董事長王瑀表示，碳酸鋰實(shí)際成本在3萬/噸左右，預(yù)計(jì)價(jià)格還會(huì)進(jìn)一步下降，未來下探到每噸10萬以下也不是不可能。

下跌之下，難有勇夫和寧德簽訂訂單。據(jù)極氪CEO安聰慧測算，碳酸鋰價(jià)格每降低1萬/噸，對極氪新能源車成本的貢獻(xiàn)就是575元，毛利的貢獻(xiàn)為0.2%。

為了多賺575元，車企想再等等，寧王得再等等車企。

“賭性”二字貫穿曾毓群的人生，曾毓群的辦公室里，就曾長期掛著“賭性堅(jiān)強(qiáng)”四字。

2021年鋰礦價(jià)格大幅上升，曾毓群近千億籌碼押注鈉電池、電池回收產(chǎn)業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，佛山基地投資總金額不超過人民幣238億元的，建設(shè)50萬噸廢舊電池材料回收及相應(yīng)的磷酸亞鐵鋰正極材料；寧德福鼎基地總投資約217億，規(guī)劃產(chǎn)能包括30萬噸電池回收；宜昌基地：項(xiàng)目總投資約320億元，規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)4萬噸再生石墨和30萬噸電池循環(huán)利用。

電池回收行業(yè)是個(gè)賽道嗎？中泰證券預(yù)測2025年廢舊動(dòng)力電池回收市場空間為331.4億元，2030年可達(dá)1485.33億元。

乍一看，電池回收是個(gè)好生意。但電池回收行業(yè)現(xiàn)在不是一個(gè)好賽道。

新能源汽車銷量迎來2021年大爆發(fā)，按照早期動(dòng)力電池平均5-6年的報(bào)廢周期，動(dòng)力電池的退役熱潮要等到2026年。

也就是說，寧德時(shí)代押注千億的電池回收賽道，在2026年才能將獎(jiǎng)金兌現(xiàn)。

但寧德時(shí)代能等到2026年嗎？

專業(yè)人士研究表明：以NCM523正極材料作為實(shí)驗(yàn)對象，按照市場情況，花費(fèi)2.5萬加工1噸鋰電池廢料可以回收95.7公斤碳酸鋰。也就是說，在廢舊電池獲取成本為0并且碳酸鋰價(jià)格為25萬的情況下，鋰金屬回收價(jià)值僅僅只能夠覆蓋加工成本。

25萬是鋰回收的“生命線”，這還是在條件良好狀態(tài)下的理論成本。事實(shí)上，鋰電池廢料從終端到回收廠，這中間需要一個(gè)龐大而復(fù)雜的廢品回收網(wǎng)絡(luò)，寧德時(shí)代需要付出更多成本獲取廢舊電池。

25萬＞18萬，電池回收已然不具備經(jīng)濟(jì)性。

回看電池回收行業(yè)，2021年企業(yè)數(shù)量從3400家飆升至24503家，增幅近720%。

電池回收行業(yè)研報(bào)上寫滿了“環(huán)保”、“優(yōu)質(zhì)礦源”的字樣，分析師對其贊不絕口、拍案叫絕。短短不過兩年，過去定期更新的電池回收周報(bào)的研究所也在今年年初灰溜溜的斷了更新，小甜甜變成“牛夫人”。

究其根本，都是一個(gè)“鋰”字。

鋰礦價(jià)格如山體滑坡下滑，挖礦人“點(diǎn)石成金”的美夢破碎，出手闊綽的寧王被一顆“鋰礦石”劃傷。

寧德時(shí)代，終是淪為了炒作鋰礦時(shí)代的“輸家”。