2023新年伊始，公募基金陸續(xù)披露四季度產(chǎn)品報告。1月6日以來，中銀基金、華富基金、匯豐晉信、中庚基金、國投瑞銀等一批公募機構發(fā)布旗下債基、股基成績單。

總體來看，多數(shù)產(chǎn)品取得良好收益，權益?zhèn)}位提升，調(diào)倉換股動作明顯。就資金流向看，新能源、軍工以及以酒店、航空為代表的疫后復蘇出行鏈受到基金公司重點關注。

權益資產(chǎn)比重提升

【資料圖】

1月6日晚間，中銀基金打響業(yè)績發(fā)布“第一槍”，披露旗下11只產(chǎn)品四季報，包含8只債基、3只貨基。在2022年四季度債市大跌的背景下，8只債基中僅2只規(guī)模環(huán)比下降。就業(yè)績看，中銀中高等級債券A收益率1.57%，跑輸行業(yè)0.54個百分點，中銀豐實定開債發(fā)起式收益率2.38%，跑贏行業(yè)0.26個百分點。

華富基金則領銜公布全市場首批權益基金的四季度成績。根據(jù)公告，公司率先發(fā)布的3只權益產(chǎn)品中2只實現(xiàn)了規(guī)模增長。業(yè)績方面，華富新能源發(fā)起式凈值增長率3.22%，對比同業(yè)為-5.89%；華富靈活配置混合同樣表現(xiàn)不俗，凈值增長率21.74%，對比同業(yè)為1.31%，兩只產(chǎn)品在由銀河證券排名的同類型主題基金中近一年業(yè)績雙雙排名第一。

1月13日，匯豐晉信基金發(fā)布了由陸彬管理的4只產(chǎn)品。其中，除匯豐晉信核心成長規(guī)模小幅上升5.05%外，其余3只規(guī)模均下滑。不過在業(yè)績方面，也只有匯豐晉信核心成長跑輸行業(yè)，凈值增長率為-0.33%，其余產(chǎn)品均較行業(yè)小幅跑贏。其中，匯豐晉信智造先鋒凈值增長率0.83%，對比行業(yè)為-2.49%，增幅最大。

此外，丘棟榮管理的中庚基金4只產(chǎn)品、施成管理的國投瑞銀基金6只產(chǎn)品四季報也相繼發(fā)布。截至四季度末，丘棟榮在管規(guī)?？傆?94.57億元，較三季度末微降；施成的在管規(guī)模202.96億元，較三季度末下滑28.19億元。業(yè)績方面，丘棟榮管理的中庚價值靈動靈活配置和中庚小盤價值均跑贏行業(yè)，施成管理的中庚基金產(chǎn)品凈值增長率則全部低于行業(yè)基準。

根據(jù)已披露的四季報，多數(shù)基金產(chǎn)品高倉位運行，權益資產(chǎn)比重提升。

截至2022年四季度末，華富新能源股票型發(fā)起式、華富靈活配置混合、華富策略精選混合3只產(chǎn)品均小幅提高了股票倉位。其中華富策略精選混合提高最多，股票倉位由70.50%提升至75.75%，增加5.25個百分點。

由陸彬管理的4只匯豐晉信基金產(chǎn)品權益?zhèn)}位均在92%以上高位運行。其中，匯豐晉信低碳先鋒權益?zhèn)}位高達93.93%，較三季度末增加0.47%；匯豐晉信核心成長權益?zhèn)}位高達93.95%，較三季度末提升0.03%。

丘棟榮管理的中庚基金產(chǎn)品也提高了權益資產(chǎn)配置，以九成以上的高倉位運作。其中，中庚價值靈動權益?zhèn)}位由2022年三季度末的89%提升至四季度末的93.72%，中庚價值品質(zhì)權益?zhèn)}位也從91.78%提升至93.38%。

施成管理的6只國投瑞銀基金產(chǎn)品同樣呈現(xiàn)出不同程度的加倉。其中，國投瑞銀先進制造、國投瑞銀新能源、國投瑞銀進寶、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢股票倉位分別上升了4%-6%不等，倉位全部在92%以上。國投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級兩年持有、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有更是大幅加倉，分別從77.73%、54.08%的股票倉位躍升至91.63%、89.27%

談及保持高倉位運作的原因，丘棟榮表示，基于股權風險溢價的資產(chǎn)配置策略，權益資產(chǎn)估值仍處于絕對底部位置，對應了很高的風險補償水平，是系統(tǒng)性配置機會，因此積極配置權益資產(chǎn)，保持了較高的權益資產(chǎn)配置比例。

格上富信產(chǎn)品經(jīng)理張懷若對中國財富網(wǎng)表示，首批發(fā)布的四季報中公募基金整體股票倉位有所提升，主要原因在于2023年我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的內(nèi)外部環(huán)境有望改善，A股市場或?qū)⒅鸩竭M入風險偏好提升和盈利驅(qū)動行情，基金經(jīng)理對后市相對比較樂觀，因此紛紛提前布局受益于經(jīng)濟復蘇的板塊及保持較快增速的成長性行業(yè)。

新能源、軍工、出行鏈被加大布局

就已披露業(yè)績的基金產(chǎn)品看，2022年四季度重倉股均受到調(diào)整，方向上，新能源、軍工、出行鏈成為基金經(jīng)理的布局共識。

華富基金產(chǎn)品中華富策略精選混合的“換血”力度最大，十大重倉中8股變化。具體來看，西部超導、航天電器、中航光電、寶鈦股份、中航重機等多只軍工股被新進重倉，中航沈飛、航發(fā)動力獲得加倉。

此外，華富靈活配置的重倉股涉及交通運輸、社會服務、商貿(mào)零售等板塊，重倉出行鏈特征明顯，以困境反轉(zhuǎn)為主打配置。其中，中國國航、上海機場、南方航空、首旅酒店、華天酒店和中青旅均為四季度新增成為十大重倉，“換血”六成。

陸彬則對管理的匯豐晉信4只產(chǎn)品進行了統(tǒng)一布局，看好的個股艾為電子、四維圖新在匯豐晉信核心成長、匯豐晉信智造先鋒、匯豐晉信低碳先鋒等不同產(chǎn)品中均獲買入，雅化集團被匯豐晉信低碳先鋒、匯豐晉信智造先鋒重復減持，寧德時代則在匯豐晉信低碳先鋒、匯豐晉信動態(tài)策略中被增持，在匯豐晉信核心成長被減持。

總體來看，匯豐晉信動態(tài)策略調(diào)整力度最大。東方通、四維圖新新進十大重倉，中國平安、寧德時代分別獲加倉25.88%、7.89%，鹽湖股份、中信證券退出十大。

以施成代表作國投瑞銀先進制造為例，仍偏愛新能源行業(yè)，總體持倉量較高。四季度分別增持華友鈷業(yè)、天賜材料7.81%、19.82%，新進西藏珠峰、西藏礦業(yè)成為十大重倉，盛新鋰能、藏格礦業(yè)退出前十大。

而在施成管理的另一只基金國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有中，同樣大幅增持了天賜材料、永興材料、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、盛新鋰能、新宙邦、鈞達股份等一眾新能源材料、新能源汽車相關個股。此外，億緯鋰能、寧德時代、天齊鋰業(yè)三只新能源龍頭新進十大重倉。

丘棟榮代表作中庚價值領航四季度大做減法。分別減持第一、第二大重倉股中國宏橋、中國海洋石油4.12%、5.55%，還不同程度減持了馳宏鋅鍺、常熟銀行、康華生物，其中，常熟銀行減持幅度最大，達29.53%。增持方面，分別對中國海外發(fā)展、神火股份、越秀地產(chǎn)加倉5.21%、5.02%、40.16%，同時，兗礦能源新進十大，美團-W退出重倉。

陸彬表示，從中長期維度看，新能源產(chǎn)業(yè)包括光伏、風電、儲能、新能源車以及新材料等均還具備較長的產(chǎn)業(yè)生命周期，有望維持較長時間的高速增長。從全球視野看，中國在新能源行業(yè)具備較強的競爭力，各個細分領域均持續(xù)有龍頭公司涌現(xiàn)，該板塊依然具備較好的投資機會。

華富基金基金經(jīng)理李孝華分析，最壞的時刻已經(jīng)過去，“疫后復蘇”將成為經(jīng)濟發(fā)展主題詞，總體來說未來相對樂觀。出行鏈板塊作為疫后復蘇排頭兵，在2023年依然具有較好的配置價值，近期不少一二線城市的高頻出行數(shù)據(jù)已初現(xiàn)復蘇跡象?；谶@一判斷，未來依然聚焦以旅游為代表的出行鏈相關投資機會，同時緊跟市場動向，將出行鏈中其他存在修復機會的衍生板塊如快遞物流等納入投資視野。

談及對軍工產(chǎn)業(yè)的布局思路，華富基金經(jīng)理高靖瑜表示，一直以來，由于軍工行業(yè)具備強計劃、高壁壘、低證券化率和產(chǎn)業(yè)封閉性高等特點，股價表現(xiàn)主要依靠資產(chǎn)注入等事件驅(qū)動；但自2020年之后，小核心、大協(xié)作的國防工業(yè)體系愈發(fā)成熟，軍工產(chǎn)業(yè)的封閉性減弱，資本市場對軍工板塊的認知逐步由主題投資轉(zhuǎn)向價值成長切換，相關公司業(yè)績可預測性與投資可及性均在提升。

張懷若研判認為，新能源細分板塊中新能源車和光伏仍值得關注，板塊回調(diào)后估值回歸合理區(qū)位，具備投資價值。同時，2023是軍工國改大年，行業(yè)景氣度有望更進一步。此外，出行鏈板塊在經(jīng)歷了疫后復蘇帶來的估值修復后，內(nèi)部可能出現(xiàn)分化，業(yè)績預期較好的企業(yè)會有更好表現(xiàn)，綜上，三大方向得到公募重視。對普通投資者而言，除上述板塊外，消費服務、醫(yī)療服務等偏可選的大消費會有更好的復蘇彈性，基本面好且當前估值較低的信創(chuàng)板塊也值得配置。

2023年或迎權益資產(chǎn)價值重估

展望2023年，陸彬認為將是資產(chǎn)荒背景下的權益資產(chǎn)價值重估的一年。國內(nèi)外環(huán)境有望持續(xù)改善，美聯(lián)儲加息有望在上半年結束，國內(nèi)房地產(chǎn)市場以及消費需求有望迎來大幅改善，企業(yè)盈利有望筑底回升，市場風險溢價有望迎來回歸。所以，結合基本面和估值，主要看好：1、新能源；2、TMT行業(yè)內(nèi)的計算機；3、券商；4、出行鏈相關的航空。

丘棟榮同樣表示，A 股整體的估值水平在各類指標上均處于周期性低點區(qū)域，對應著系統(tǒng)性機會，機會大于風險。進一步從結構上看，當前僅有大盤成長類股票還處于中性以上的水平，其他類型的風格基本處于低估值區(qū)域，從大盤股到小盤股，從價值股到成長股，均有較好的布局機會。投資方向方面，會重點關注估值處于歷史低位的價值股，供給端收縮或剛性行業(yè)及其在需求復蘇情況下的潛在彈性，主要行業(yè)包括大盤價值股中的地產(chǎn)、金融。同時，港股的價值股相比對應的A股更便宜，且分紅收益率水平極高，其隱含的預期回報水平很高。

施成指出，2023年不少制造業(yè)將走過產(chǎn)能過剩的節(jié)點，盈利能力不再下滑，具備投資價值。上游資源品具備資源屬性，由于其長期供應的速度限制，會長期具備高盈利能力。以新能源、半導體為代表的成長行業(yè)，在經(jīng)歷了2022年的殺估值以后，整體市場情緒和預期處于低點，看好2023年能夠兌現(xiàn)成長行業(yè)的行情。

泰達宏利基金分析，當前A股依然位于底部區(qū)域，經(jīng)歷一年多調(diào)整，主要寬基指數(shù)估值分位均位于歷史較低水平。從周期視角來看萬得全A盈利仍處于下行趨勢，但隨著內(nèi)需復蘇的確定性越來越高，A股盈利預期明顯好轉(zhuǎn)。從市場風格看，價值或?qū)?yōu)于成長；從估值角度看，兩者均處于歷史較低水平；從基本面結構上看，內(nèi)需將成為新一年拉動需求的主要力量。其中，內(nèi)需與代表傳統(tǒng)經(jīng)濟的價值風格股票相關度更高，而許多成長風格股票深度參與全球供應鏈分工，其營收與外需變化息息相關。

華富新能源股票型發(fā)起式基金經(jīng)理陳奇、沈成表示，2022年四季度國內(nèi)穩(wěn)增長政策繼續(xù)加碼，對宏觀經(jīng)濟預期影響最大的房地產(chǎn)和疫情防控在政策層面均出現(xiàn)了比較明顯的積極變化，從2023年全年來看，經(jīng)濟發(fā)展面臨的內(nèi)外部環(huán)境和條件將有所改善。在國內(nèi)“雙碳”戰(zhàn)略、全球綠色低碳轉(zhuǎn)型持續(xù)推進的背景下，新能源大部分細分行業(yè)均有望保持高景氣。

“具體在儲能方面，重點關注儲能電池、儲能逆變器、儲能系統(tǒng)集成、核心零部件等環(huán)節(jié)；新能源汽車方面，重點關注壁壘較高且應用場景日益豐富的電池環(huán)節(jié)、電動化與智能化產(chǎn)業(yè)鏈中的技術進步方向、供給相對緊張的環(huán)節(jié)；光伏方面，重點關注疊加儲能第二成長曲線的逆變器環(huán)節(jié)、中下游的組件與電站環(huán)節(jié)、部分格局較優(yōu)的關鍵輔材環(huán)節(jié)、產(chǎn)業(yè)鏈中的技術進步方向；風電方面，重點關注海上風電、出海環(huán)節(jié)、自主可控環(huán)節(jié)等細分方向?！标惼?、沈成說。

剪輯：程前

作者：衣韻潼

編輯：謝玥

監(jiān)制：吳芃