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海利生物業(yè)績逆勢下滑 必要弱于管理層較為穩(wěn)定的公司

來源: 中國網(wǎng)財(cái)經(jīng) 2020-05-09 10:14:26

2019年受“豬周期”影響,豬肉概念股業(yè)績向好。然而,研制豬瘟疫苗的海利生物未能憑此風(fēng)口期順勢走強(qiáng),相反,其2019年扣非凈利潤虧損2199.67萬元,同時(shí),2020年一季度受疫情影響業(yè)績增速繼續(xù)下降。

此外,海利生物的高管離職、股東減持等問題也受到市場關(guān)注。對于近兩年沒有機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行調(diào)研,第三方研究機(jī)構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清在接受中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示,這或許在一定程度上表明海利生物在行業(yè)里不受重視。

2020年一季度業(yè)績下滑

2019年年報(bào)顯示,海利生物實(shí)現(xiàn)營收2.78億元,同比增長9.2%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1215.12萬元,同比減少42.95%;扣非凈利潤虧損2199.67萬元,同比減少358.98%;

海利生物在2019年年報(bào)中表示,公司2019年?duì)I業(yè)收入變化主要系公司報(bào)告期內(nèi)受行業(yè)周期波動及非洲豬瘟影響導(dǎo)致動物疫苗銷售收入下降10.81%所致;營業(yè)成本1.49億元,同比上升32.28%,毛利率為46.51%,同比下降9.51%,主要是為應(yīng)對當(dāng)前嚴(yán)峻的市場形勢,公司主動下調(diào)了主要產(chǎn)品的售價(jià)及獸用生物因疫情影響產(chǎn)能不飽和成本上市所致。

2020年一季度,海利生物業(yè)績繼續(xù)下滑,公司實(shí)現(xiàn)營收5667.85萬元,同比減少29.99%;實(shí)現(xiàn)凈利潤606.95萬元,同比減少6.47%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤502.86萬元,同比減少16.65%。對此,海利生物表示主要受新型冠狀病毒肺炎疫情的影響。

然而,2020年一季度,海利生物的同行業(yè)可比公司中牧股份營收增長33.23%,凈利潤增長49.05%;生物股份營收增長9.62%,凈利潤雖下滑5.13%,但也達(dá)到了1.51億元;瑞普生物營收增長了47.66%,凈利潤增長了68.92%。

議價(jià)能力下降

與凈利潤下滑相反的是,海利生物的利息支出在不斷增長。2016年-2019年的利息支出分別為594.7萬元、1179.85萬元、1489.89萬元、1817.5萬元。

此外,海利生物的存貨自2016年起不斷增長,截至2019年末已達(dá)到1.14億元,存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.26次、0.99次、0.98次和1.23次。

與存貨一同增長的,還有海利生物的應(yīng)收賬款。2016年-2019年,海利生物的應(yīng)收賬款分別為1075.44萬元、1787.6萬元、5971.49萬元和8105.29萬元;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為30.27次、21.21次、6.56次和3.95次。

同期,海利生物的毛利率分別為75.53%、77.2%、55.84%、46.51%,總體呈下降趨勢。況玉清對中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示,這些指標(biāo)綜合對比來看,確實(shí)表明公司所處的行業(yè)地位及與客戶的議價(jià)能力在整體持續(xù)下降。毛利潤率持續(xù)下降、應(yīng)收和存貨周轉(zhuǎn)周期持續(xù)加大,這表明公司與下游客戶的業(yè)務(wù)合作中的地位在持續(xù)下降,由原來的“賣方市場”變成了“買方市場”,業(yè)務(wù)拓展的難度、持續(xù)增長的潛力都受到了很大的影響

子公司多為虧損

面對母公司的業(yè)績下滑,市場地位下降等問題,海利生物的子公司似乎并不能為其助力。

2019年年報(bào)顯示,海利生物的子公司楊凌金海的凈利潤為-8569.06萬元;藥明海德虧損494.43萬元;牧海生物虧損205.27萬元;冉??萍茧m盈利608.68萬元,但未顯示營收,且已于今年1月注銷;僅捷門生物盈利4413.02萬元。

此外,通過天眼查搜索海利生物的郵箱china@hile-bio.com發(fā)現(xiàn),海利生物與上海潤瓴投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“上海潤瓴”)、牧海生物、冉裕科技、無錫灝瓴投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“無錫灝瓴”)共用此郵箱,且電話號碼均一樣。

值得注意的是,上海潤瓴、牧海生物和冉裕科技的實(shí)繳資本和參保人數(shù)皆為0,無錫灝瓴的實(shí)繳資本也為0,但參保人數(shù)為3人。有業(yè)內(nèi)人士曾對中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示,如果公司實(shí)繳資本、參保人數(shù)為0,地址無法搜素、公開資料也很少,會有皮包公司之嫌。

不受業(yè)內(nèi)重視

上市將滿五周年的海利生物于4月1日發(fā)布了高管離職公告,公司副總裁劉漢平和副總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人高建離職。

不僅如此,2019年4月,證券事務(wù)代表梁霞辭職;2018年12月,董事朱青辭職;2018年10月,副總裁王利楓辭職;2018年6月,董事兼總裁劉巨宏辭職;2016年12月,副總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人武陵越辭職……頻繁更換高管會破壞經(jīng)營管理上的穩(wěn)定性,長此以往,公司在業(yè)績增長方面勢必要弱于管理層較為穩(wěn)定的公司。

此外,自2020年以來,包括離職的劉漢平在內(nèi),還有上海豪園創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展有限公司、張海明、周裕生等股東,合計(jì)減持公司1666.6萬股股票。況玉清認(rèn)為,在公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)都表明公司競爭力在持續(xù)下降的過程中時(shí),股東減值尤其需要警惕。

值得注意的是,同花順ifind數(shù)據(jù)顯示,截至2019年12月31日,海利生物的持倉機(jī)構(gòu)僅有10家,同期中牧股份有122家,瑞普生物有37家,生物股份有232家。

此外,同花順ifind數(shù)據(jù)顯示,自2018年7月19日以后,沒有任何機(jī)構(gòu)對海利生物進(jìn)行調(diào)研。2019年以來,同行業(yè)的瑞普生物分別于2019年3月14日和2020年4月24日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研;生物股份分別于2019年7月23日、2020年1月6日、2月27日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研。況玉清認(rèn)為,沒有機(jī)構(gòu)調(diào)研或許在一定程度上表明海利生物在行業(yè)里不受重視。

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)就上述內(nèi)容發(fā)函致電海利生物,截至發(fā)稿前未得到回復(fù)。(記者 郭美岑)

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